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機(jī)構(gòu)指出，長(zhǎng)期來(lái)看，旅游消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)大勢(shì)所趨，看好優(yōu)質(zhì)旅游龍頭受益于強(qiáng)產(chǎn)品力和品牌力、以及精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力，錄得領(lǐng)先行業(yè)的增長(zhǎng)和盈利能力。短期來(lái)看，1H23國(guó)內(nèi)旅游人次恢復(fù)速度好于年初預(yù)計(jì)；結(jié)構(gòu)上，受益于產(chǎn)品力和品牌力優(yōu)勢(shì)，優(yōu)質(zhì)旅游目的地恢復(fù)領(lǐng)先。看好暑期旺季旅游板塊的業(yè)績(jī)彈性，并建議關(guān)注兼顧業(yè)績(jī)彈性兌現(xiàn)和外延空間的優(yōu)質(zhì)龍頭。

核心邏輯

(相關(guān)資料圖)

1、23年上半年國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)表現(xiàn)火熱，且Q好于Q1，隨著暑假旅游出行旺季到來(lái)，預(yù)計(jì)旅游行業(yè)熱度有望持續(xù)提升。免稅行業(yè)：Q2海南離島免稅銷售額同比增長(zhǎng)，但6月有所承壓，主要是受到嚴(yán)厲打擊代購(gòu)的影響，另外隨著出境游逐步恢復(fù)，出境游的占比也正在逐步提升，海南離島免稅業(yè)務(wù)受到一定沖擊整體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，消費(fèi)市場(chǎng)逐步恢復(fù)活力；消費(fèi)回暖，多數(shù)公司業(yè)績(jī)向好。

2、根據(jù)中國(guó)旅游研究院預(yù)測(cè)，今年暑期是過(guò)去5年來(lái)旅游市場(chǎng)最熱暑期?？紤]到已經(jīng)到來(lái)的“暑期檔”和國(guó)慶、中秋節(jié)假期的旺盛需求，以及供給側(cè)和政策面的積極影響，中國(guó)旅游研究院調(diào)高全年預(yù)期，下半年對(duì)應(yīng)旅游人數(shù)為億人次，對(duì)應(yīng)旅游收入為萬(wàn)億元，較19年同期恢復(fù)度分別為%/%，相比上半年恢復(fù)度進(jìn)一步提高。

3、修正預(yù)測(cè)具有較高參考價(jià)值，下沉市場(chǎng)或?qū)⑨尫艥摿?。通過(guò)對(duì)比中國(guó)旅游研究院過(guò)往歷史預(yù)測(cè)與實(shí)際實(shí)現(xiàn)值發(fā)現(xiàn)，疫情之前兩者之間誤差較小，平均而言旅游人數(shù)/收入年初預(yù)測(cè)較實(shí)際值的誤差分別為-%/-%，而年中修正預(yù)測(cè)后誤差分別為%/%。因此，結(jié)合中國(guó)旅游研究院修正預(yù)測(cè)，我們對(duì)下半年旅游市場(chǎng)持樂(lè)觀預(yù)期。此外，上半年高線城市用戶為旅游消費(fèi)主力，出游熱情快速釋放，但旅游市場(chǎng)的總量仍然由三四線市場(chǎng)決定，而修正預(yù)測(cè)也給予下半年更高的旅游人數(shù)恢復(fù)度，因此，下沉市場(chǎng)或?qū)⒃谙掳肽赆尫懦龈嗟男蓍e旅游消費(fèi)潛力。

4、出境團(tuán)隊(duì)游國(guó)家再擴(kuò)容，熱門旅游目的地上榜。本批次出境團(tuán)隊(duì)游名單共新增78個(gè)國(guó)家，相比前兩批名單，此次名單放開(kāi)的國(guó)家數(shù)量更多，并更集中在歐美及東亞地區(qū)。自此，出境團(tuán)隊(duì)游國(guó)家由60個(gè)擴(kuò)展至138個(gè)，全球主要旅行目的地國(guó)家基本已開(kāi)放，其中包括備受中國(guó)游客關(guān)注的日本、韓國(guó)、美國(guó)等國(guó)家。本次消息發(fā)布后，同程旅行平臺(tái)的相關(guān)國(guó)家簽證咨詢量上漲近3倍。馬蜂窩數(shù)據(jù)顯示，相關(guān)海外目的地?zé)岫绕骄鶟q幅超過(guò)150%，日本以高達(dá)350%的瞬時(shí)訪問(wèn)熱度高居榜首。攜程數(shù)據(jù)顯示，出境游產(chǎn)品瞬時(shí)搜索增長(zhǎng)超過(guò)20倍，其中國(guó)慶出發(fā)時(shí)段最受關(guān)注，日本、澳新等跟團(tuán)產(chǎn)品熱度高漲。

利好個(gè)股

中銀證券認(rèn)為，出境游目的地再擴(kuò)容，跨境游迎政策利好有望加速?gòu)?fù)蘇。推薦提前布局跨境游業(yè)務(wù)的眾信旅游、嶺南控股、中青旅；另外跨境游市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)有望推動(dòng)機(jī)場(chǎng)免稅的恢復(fù)和市內(nèi)免稅新政的加速推出，推薦中國(guó)中免、王府井。同時(shí)建議關(guān)注航空、機(jī)場(chǎng)相關(guān)標(biāo)的。

東莞證券指出，下半年暑期親子游需求釋放與亞運(yùn)會(huì)、國(guó)慶黃金周等利好刺激下出行板塊有望保持高景氣度，旅游行業(yè)進(jìn)入旺季業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，建議關(guān)注個(gè)股經(jīng)營(yíng)指標(biāo)超預(yù)期機(jī)會(huì)?；跇I(yè)績(jī)彈性和上半年業(yè)績(jī)修復(fù)情況，我們建議優(yōu)先關(guān)注酒店、餐飲及OTA板塊個(gè)股：錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、同慶樓等。同時(shí)建議關(guān)注景區(qū)板塊受益于厄爾尼諾現(xiàn)象極端天氣帶來(lái)的避暑旅游機(jī)會(huì)：天目湖、曲江文旅、麗江股份、長(zhǎng)白山、宋城演藝、西安旅游等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

萬(wàn)聯(lián)證券《業(yè)績(jī)向好，政策發(fā)力推動(dòng)社服行業(yè)復(fù)蘇延續(xù)》

信達(dá)證券《23H2旅游有望復(fù)蘇提速，下沉市場(chǎng)或?qū)⑨尫艥摿Α?/p>

中銀證券《出境團(tuán)隊(duì)游國(guó)家再擴(kuò)容，國(guó)際游業(yè)務(wù)復(fù)蘇望提速》

東莞證券《旅游出行板塊進(jìn)入驗(yàn)證期，關(guān)注個(gè)股超預(yù)期機(jī)會(huì)》

中金公司《旅游目的地：不破不立，借海揚(yáng)帆奮者先》