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近日，蘇州浩辰軟件股份有限公司(以下簡稱“浩辰軟件”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券。

浩辰軟件作為國內(nèi)的研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件提供商，主要從事 CAD 相關(guān)軟件的研發(fā)及推廣銷售業(yè)務(wù)，為用戶提供浩辰 CAD、浩辰 3D、浩辰 CAD 看圖王等產(chǎn)品以及圍繞前述產(chǎn)品的相關(guān)服務(wù)。

本次發(fā)行前，胡立新為公司的控股股東和實(shí)際控制人，其直接持有公司 16.03%的股份并通過星永宇合伙間接控制公司 3.57%的股份，同時胡立新與陸翔、鄧力群、梁江、潘立、梁海霞簽署一致行動人協(xié)議，合計控制公司 47.12%的表決權(quán)。

本次IPO擬募集資金7.47億元，主要用于跨終端 CAD 云平臺研發(fā)項(xiàng)目、2D CAD 平臺軟件研發(fā)升級項(xiàng)目、3D BIM 平臺軟件研發(fā)項(xiàng)目和全球營銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。

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依賴2D CAD產(chǎn)品

從基本面來看，報告期內(nèi)，浩辰軟件實(shí)現(xiàn)營收1.14億元、1.53億元、1.86億元、1.10億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤4150.58萬元、1916.14萬元、4811.93萬元、3317.36萬元，存在一定的不穩(wěn)性。

此外，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 93.68%、93.54%、92.75%、92.72%，總體保持在較高水平且相對平穩(wěn)。

CAD 軟件系計算機(jī)輔助設(shè)計軟件的縮寫，指設(shè)計人員利用計算機(jī)及其圖形設(shè)備，完成設(shè)計任務(wù)的軟件，是研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件的重要組成部分。研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件可以有效提升設(shè)計效率，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，對工業(yè)發(fā)展具有重要作用。

具體來看，浩辰軟件CAD 軟件業(yè)務(wù)主要包括 2D CAD、3D CAD 軟件產(chǎn)品的銷售，盈利模式分為永久授權(quán)模式和訂閱授權(quán)模式。

報告期內(nèi)，公司 CAD 軟件業(yè)務(wù)收入來源以永久授權(quán)模式為主，若公司未來無法通過持續(xù)的新產(chǎn)品研發(fā)促進(jìn)新客戶開拓或老客戶升級，或永久授權(quán)模式客戶轉(zhuǎn)化為訂閱模式客戶的轉(zhuǎn)化率不及預(yù)期，則可能對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

目前公司主要產(chǎn)品包括 2D CAD 軟件和浩辰 CAD 看圖王等。報告期內(nèi)，主營業(yè)務(wù)收入主要來自 2D CAD 產(chǎn)品，其他軟件產(chǎn)品收入占比較低。若未來在 2D CAD 領(lǐng)域無法保持持續(xù)增長和領(lǐng)先，或?qū)τ芰聿淮_定性。

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連續(xù)三年銷售費(fèi)用率高于同行

同時，報告期內(nèi)，浩辰軟件的銷售費(fèi)用分別為 4397.71 萬元、6291.92 萬元、6682.18 萬元、3575.37 萬元，銷售費(fèi)用率分別為 38.54%、41.01%、35.95%和 32.64%，雖隨著營業(yè)收入增加，規(guī)模效應(yīng)得以顯現(xiàn)，公司銷售費(fèi)用率整體有所降低，但2018年-2020年期間整體高于同行業(yè)的平均值。

目前公司仍處于市場開拓階段，銷售人員數(shù)量不斷增長，市場推廣投入持續(xù)增加，未來銷售費(fèi)用可能持續(xù)增長，若上述投入無法取得預(yù)期效果，或存在使公司業(yè)績下滑的風(fēng)險。

與之相對，公司研發(fā)費(fèi)用分別為 1674.57萬元、2475.75萬元、3043.88萬元、1929.77萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為14.68%、16.14%、16.37%、17.62%，整體低于同行。

要知道軟件行業(yè)具有技術(shù)升級與產(chǎn)品迭代更新速度快的顯著特點(diǎn)，近年來國內(nèi)本土CAD 軟件企業(yè)的快速發(fā)展進(jìn)一步加劇了市場競爭，目前浩辰軟件的研發(fā)主要聚焦于 2D CAD 各產(chǎn)品的功能、性能的提升以及浩辰 CAD看圖王相關(guān)的研發(fā)投入，后續(xù)公司將逐步加大在 3D CAD、BIM 等領(lǐng)域的研發(fā)投入，需要進(jìn)一步提高研發(fā)實(shí)力。

此外，公司 3D CAD主要依賴西門子的技術(shù)組件授權(quán)。2020 年度、2021 年 1-6 月，西門子為公司的前五大供應(yīng)商?；谛袠I(yè)技術(shù)水平、市場地位以及自身情況與西門子合作，與其簽訂 5 年期限合同，附帶到期自動續(xù)期條款。如果未來與西門子在商業(yè)條款上未能達(dá)成一致，或因發(fā)生國際貿(mào)易爭端等其他不可抗力因素導(dǎo)致西門子不再提供相關(guān)技術(shù)組件授權(quán)，或?qū)ζ?3D CAD 產(chǎn)品銷售產(chǎn)生負(fù)面影響。

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結(jié)語

目前來說，浩辰軟件依舊需要做深做透 2D CAD 軟件，不斷豐富產(chǎn)品體系，充分發(fā)揮自主可控的技術(shù)優(yōu)勢，尤其是在3D CAD 領(lǐng)域，需要通過自主研發(fā)、充分利用資本運(yùn)作優(yōu)勢等舉措，提升在 3D 業(yè)務(wù)上的核心競爭力，以進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)在工程建設(shè)行業(yè) BIM 軟件和制造業(yè) 3D CAD 軟件的自主化和國產(chǎn)化。