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銷售費用拖累、毛利率偏低、產(chǎn)品質(zhì)量頻發(fā)……愛瑪科技帶著這些問題再一次向A股發(fā)起沖刺。

長江商報記者梳理招股書發(fā)現(xiàn)，最近3年，雖然愛瑪科技的營收在不斷增加，但是凈利潤浮動較大，2017年出現(xiàn)大幅下跌之后，至今仍未回升到2016年的高度。對此，愛瑪科技向長江商報記者表示，報告期內(nèi)，凈利潤的大幅變化與銷售費用和研發(fā)費用的增多有關(guān)。

同時，記者還發(fā)現(xiàn)，愛瑪科技的綜合毛利率與兩家電動摩托車上市公司相比較低，而愛瑪科技認為，毛利率偏低是公司為了品牌建設(shè)和用戶體驗，減少了營業(yè)利潤，增加了生產(chǎn)成本所致。

但是，近年來，愛瑪科技的產(chǎn)品多次被市場監(jiān)督管理局點名批評，產(chǎn)品屢登黑榜，如此看來，愛瑪科技壓縮營業(yè)利潤提升顧客體驗的說法似乎有些站不住腳。

凈利波動較大

9月5日，愛瑪科技集團股份有限公司披露上市招股書，公司擬發(fā)行6500萬股，募資16.81億元，用于天津愛瑪車業(yè)科技有限公司項目建設(shè)、江蘇愛瑪車業(yè)科技項目建設(shè)、愛瑪科技大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)和終端店面營銷網(wǎng)絡(luò)升級項目建設(shè)等。

據(jù)了解，這是愛瑪科技第二次沖擊IPO，2018年6月，愛瑪科技首次提交上市招股書，6個月后，收到深交所58問之后，IPO不了了之。不過長江商報記者梳理招股書發(fā)現(xiàn)，愛瑪科技目前仍存在不少問題。

數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年上半年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入64.44億元、77.94億元、89.90億元和44.54億元，凈利潤則分別實現(xiàn)4.49億元、2.63億元、4.28億元和2.00億元。雖然營收保持較為穩(wěn)定的增長，但是凈利潤的波動較大，2017年還出現(xiàn)“腰斬式”下滑，2018年凈利潤雖有所回升但仍未達到2016年的業(yè)績。

對此，愛瑪科技對長江商報記者表示，公司凈利潤的變動，受到的影響因素相對復(fù)雜，不僅與營業(yè)收入呈正相關(guān)，還與成本費用的投入成負相關(guān)。2016-2019年上半年，公司銷售費用分別為2.94億元、3.72億元、4.03億元和1.89億元;同期，公司研發(fā)費用分別為0.96億元、1.16億元、1.50億元和0.91億元。從長遠看，公司投入更多的資金和精力給到產(chǎn)品研發(fā)上面，是會帶來長期的經(jīng)濟利益，但目前來說公司在銷售費用和研發(fā)費用上投入增加，也是影響凈利潤變化的主要原因。

毛利率墊底

除凈利潤浮動較大外，愛瑪科技的綜合毛利率在同行業(yè)可比上市公司中也是墊底。

數(shù)據(jù)顯示，2016年-2019上半年，愛瑪科技的綜合毛利率分別是16.94%、13.05%、13.12%和13.95%。

而同期雅迪控股的綜合毛利率為19.90%、14.88%、16.33%和16.80%，另一家電動摩托車上市公司新日股份在2016年-2018年的綜合毛利率分別是18.42%、15.25%、15.27%，也高于同期的愛瑪科技。

對此，愛瑪科技則認為，綜合毛利率偏低的原因是公司為提升產(chǎn)品品質(zhì)和顧客使用體驗，降低了營業(yè)利潤，增加了生產(chǎn)成本。而之所以這樣做，是為了公司獲得良好的口碑，為上市打下堅實的基礎(chǔ)。

不過，記者發(fā)現(xiàn)，愛瑪科技的產(chǎn)品并沒有如其所說，通過壓低毛利率為顧客帶來更高的體驗，反而多次登上產(chǎn)品質(zhì)量黑名單，被多個省市市場監(jiān)督管理局點名批評。

8月28日，據(jù)北京市市場監(jiān)督局發(fā)布《電動自行車類商品質(zhì)量抽查檢驗結(jié)果公示》，在北京市市場監(jiān)督管理局流通領(lǐng)域電動自行車類商品質(zhì)量抽檢不合格商品名單中，天津愛瑪車業(yè)科技有限公司(以下稱“天津愛瑪”)5批次電單車被檢測出問題，主要包括最高車速、整車質(zhì)量、腳踏行駛能力、反射器和鳴號裝置等問題。

今年2月，廣州市場監(jiān)督管理局的發(fā)布的2018年度流通領(lǐng)域電動自行車(含電池和充電器)商品質(zhì)量抽查檢驗情況通報中，天津愛瑪?shù)漠a(chǎn)品再次上榜。

此外，愛瑪科技還曾因產(chǎn)品質(zhì)量不合格被廈門市市場監(jiān)督管理局、陜西省消費者協(xié)會、長春市工商行政管理局等多家組織和機關(guān)點名批評。

而記者發(fā)現(xiàn)，不僅產(chǎn)品質(zhì)量問題頻出，愛瑪科技的售后問題也一直為消費者詬病。長江商報記者在黑貓投訴上發(fā)現(xiàn)，消費者多次投訴愛瑪電動車售后服務(wù)差，經(jīng)銷商跑路，消費者無處維權(quán)的情況。