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　　7月10日，加加食品(002650.SZ)發(fā)布重組預(yù)案，宣布將以47.1億元價格收購大連遠(yuǎn)洋漁業(yè)金槍魚釣有限公司 (下稱“金槍魚釣”)，交易將以現(xiàn)金及股份支付相結(jié)合的方式完成，同時，金槍魚釣作出了3年合計12億元凈利潤的業(yè)績承諾。

　　對于加加食品而言，這一重磅重組完成后，這家國內(nèi)老牌的調(diào)味品企業(yè)將從競爭日趨激烈的調(diào)味品領(lǐng)域擴(kuò)展至遠(yuǎn)洋捕撈行業(yè)，并顯著提升盈利能力，而在消費升級的大背景下，加加食品也將穩(wěn)步邁入大食品時代。

　　47億元重組引市場期待

　　有著20余年歷史的加加食品始終專注于食品領(lǐng)域，目前主營業(yè)務(wù)涉及醬油、植物油等產(chǎn)品，公司旗下暢銷多年的“加加”醬油也有著廣泛的知名度和美譽(yù)度。

　　近年來，隨著調(diào)味品行業(yè)競爭日趨激烈，加之消費升級背景下食品行業(yè)的傳統(tǒng)領(lǐng)域增長空間有限，加加食品在推進(jìn)主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的同時，一直在尋求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之路，而此次收購金槍魚釣無疑是加加一次雄心勃勃的動作。

　　作為加加食品重組的標(biāo)的，金槍魚釣是國內(nèi)最早的進(jìn)行公海金槍魚延繩釣的企業(yè)，目前擁有31艘超低溫金槍魚延繩釣船，其規(guī)模在國內(nèi)領(lǐng)先。與此同時，由于延繩釣這一特殊的捕撈方式，使得金槍魚釣的產(chǎn)品主要為高端金槍魚。

　　根據(jù)重組預(yù)案，加加食品將向大連金沐、勵振羽等14名金槍魚釣的股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，購買其持有的金槍魚釣100%股權(quán)，交易作價47.1億元。具體而言，加加食品擬向交易對方發(fā)行7.92億股，并支付現(xiàn)金約7億元。方案擬定的發(fā)行價為5.06元/股，略高于加加食品停牌前收盤價4.86元。

　　這筆重組還配套了增發(fā)方案：即加加食品擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行配套募資不超過7.5億元，用于支付本次收購標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)金對價及相關(guān)交易費用，但本次重組不以增發(fā)的成功實施為前提。

　　在市場分析人士看來，在本次高達(dá)47.1億元的交易對價中，將有85.14%通過換股形式實現(xiàn)，交易對方對加加食品股權(quán)升值的期待和信心可見一斑。

　　延攬金槍魚釣劍指高端

　　“結(jié)合上市公司自身的發(fā)展特點、國家規(guī)劃綱要的要求和人民群眾消費升級的發(fā)展趨勢，上市公司一直在探索自身新的發(fā)展方向，并希望借助上市公司的平臺，通過內(nèi)生式和外延式發(fā)展的方式加快公司發(fā)展”，加加食品在公告中表示。

　　從加加食品近年來的主營業(yè)務(wù)看，這家老牌調(diào)味品企業(yè)盡管在傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域持續(xù)穩(wěn)步增長，但大眾消費品市場的局限也使得其有必要開拓新的業(yè)務(wù)“藍(lán)海”，同時也向高端市場發(fā)力。

　　“在參考國際發(fā)展較好的食品類企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗發(fā)現(xiàn)，結(jié)合所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，專注于健康的、有機(jī)的食品及調(diào)味料的大食品領(lǐng)域，并通過并購迅速擴(kuò)大品類是全球很多大型綜合性的食品類公司發(fā)展的必由之路。”

　　值得注意的還有，加加食品的“掌門人”楊振一向?qū)τ谑袌鲇兄翡J的把握。早在上世紀(jì)90年代，加加醬油就主打“高端定位”，一瓶加加醬油的市場售價為6.5元，而當(dāng)時湖南市場的醬油售價普遍在1.6元左右，這讓加加食品得以迅速從眾多競爭對手中成功突圍 ，“一出生便風(fēng)華正茂”。楊振曾說，消費者完全可以接受這種“高端定位”的醬油產(chǎn)品，企業(yè)不能只迎合消費，而要刺激消費，引導(dǎo)消費。

　　而這次加加食品收購金槍魚釣同樣是高端定位。金槍魚及類金槍魚種類在發(fā)達(dá)國家被視為具有高營養(yǎng)及保健作用的三大最受推薦魚類之一，同時金槍魚及類金槍魚種類是大腦發(fā)育所需及具有其他健康益處的omega-3脂肪酸DHA的天然來源，亦用于制作保健品。

　　與眾多金槍魚捕撈企業(yè)不同的是，金槍魚釣公司主要采取延繩釣的捕撈方式，通過魚餌大小控制捕撈魚獲的大小，其捕撈的藍(lán)鰭金槍魚、大眼金槍魚、黃鰭金槍魚均為高端魚種，一般作為刺身食用。同時，該公司捕撈船配備的超低溫冷凍室能將溫度保持在攝氏零下55度或以下，從而延長儲藏魚類的保鮮期。

　　長期以來，金槍魚釣專注于捕撈及銷售高端金槍魚，其市場價格遠(yuǎn)高于普通金槍魚且主要用于制作高檔生魚片。金槍魚釣高端金槍魚主要銷往日本，而日本市場也是全球高端金槍魚的最大市場，金槍魚釣20年供貨日本高端金槍魚市場，也得到日本市場高度認(rèn)可。

　　與金槍魚釣的市場定位相契合的是，加加食品長期以來也堅持其高端定位和“大單品”戰(zhàn)略，不拘泥于調(diào)味品品類的加加食品，近年來提出大食品戰(zhàn)略，力圖在消費升級的背景下有所突破。

　　借勢消費升級開拓國內(nèi)市場

　　收購金槍魚釣的加加食品能否取得預(yù)想的戰(zhàn)略意圖?從目前來，諸多有利因素使得加加的布局有著非常清晰的路徑。

　　金槍魚釣方面有關(guān)負(fù)責(zé)人近期表示：“金槍魚釣借國內(nèi)上市契機(jī)，開始將日本市場重心向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，進(jìn)行多元化產(chǎn)業(yè)布局，滿足中國消費市場對高端金槍魚的需求。金槍魚釣將國內(nèi)高端金槍魚市場開發(fā)作為未來重要戰(zhàn)略之一逐步實施，致力于實現(xiàn)高端金槍魚這一健康食品的國民化。”

　　作為高檔水產(chǎn)品的金槍魚，目前進(jìn)入國內(nèi)市場的金槍魚數(shù)量較少，消費者對金槍魚比較陌生，國內(nèi)消費水平不高。國內(nèi)金槍魚消費方式主要有生魚片(殺西米)、日本壽司、金槍魚調(diào)制品、金槍魚罐頭及金槍魚肉松等。其中以生魚片的價格為最高。

　　除了常規(guī)金槍魚產(chǎn)品，金槍魚釣公司不久前還投產(chǎn)了高級金槍魚魚粉和魚油項目。下一步，公司還將繼續(xù)加大研發(fā)力度，對魚粉和魚油進(jìn)行精細(xì)化加工，分離、純化、提取功能性成分，開發(fā)高品質(zhì)的金槍魚產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

　　在加加食品看來，通過與金槍魚釣充分展現(xiàn)協(xié)同，可豐富公司的產(chǎn)品和競爭力。“未來標(biāo)的公司將逐步拓展在國內(nèi)的金槍魚推廣及零售業(yè)務(wù)，日料配醬油是最直觀的的感受。通過營銷活動，將金槍魚與醬油有機(jī)結(jié)合，有利于相互擴(kuò)大產(chǎn)品品牌影響力及市場競爭力”。

　　業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，由于加加食品原有的調(diào)味品產(chǎn)品和金槍魚釣的產(chǎn)品及衍生產(chǎn)品均屬于大食品消費領(lǐng)域，在國內(nèi)營銷拓展方面，金槍魚衍生產(chǎn)品可以借助加加原有的銷售渠道，形成良好的銷售協(xié)同。

　　依據(jù)AC尼爾森調(diào)研數(shù)據(jù)，截止17年4季度消費者信心指數(shù)回升，并達(dá)到過去三年的最高點。同時消費者對于就業(yè)、個人經(jīng)濟(jì)、消費意愿均有提升。在消費偏好方面，主要關(guān)心健康食品。而依據(jù)中國漁業(yè)協(xié)會預(yù)測中國的金槍魚市場需求在18年將達(dá)到70億規(guī)模，年復(fù)合增長率大于30%。為金槍魚的上市奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　而從宏觀政策面看，新世紀(jì)以來，國家高度重視海洋經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，十六大及十七大報告接連提出“實施海洋開發(fā)”及“發(fā)展海洋產(chǎn)業(yè)”戰(zhàn)略，十八大報告更明確了“海洋強(qiáng)國”戰(zhàn)略，將海洋開發(fā)、海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展、海洋環(huán)境保護(hù)與維護(hù)海洋權(quán)益上升到國家戰(zhàn)略層面。也為金槍魚釣相關(guān)產(chǎn)品在國內(nèi)的推廣提供了政策基礎(chǔ)。

　　加加食品如能成功收購金槍魚釣，預(yù)計將為上市公司的業(yè)績帶來直接的效果。根據(jù)加加食品與相關(guān)方簽署的《業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議》，大連金沐、勵振羽共同承諾金槍魚釣2018年度、2019年度、2020年度的凈利潤(“凈利潤”特指金槍魚釣相關(guān)年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤)分別不低于35,000萬元、40,000萬元、45,000萬元，這也將使加加食品的業(yè)績體量實現(xiàn)跨越式的發(fā)展。