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近日,浙江百康光學(xué)股份有限公司(以下簡稱“百康光學(xué)”)申請創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”，保薦機構(gòu)為國信證券。

百康光學(xué)主要從事以光學(xué)透鏡為核心的非成像光學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為光學(xué)透鏡及配套精密注塑模具、汽車氛圍燈及其組件，其中精密注塑模具為光學(xué)透鏡的專用生產(chǎn)工具，汽車氛圍燈為光學(xué)透鏡的下游應(yīng)用產(chǎn)品。

根據(jù)招股書，周良直接和間接控制公司 64.17%的表決權(quán)，并擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理，為公司的控股股東、實際控制人。

本次IPO擬募集資金投資額為3.20億元，主要用于透鏡產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項目、LED氛圍燈項目、研發(fā)中心建設(shè)項目。

汽車照明行業(yè)是汽車整車行業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展受汽車行業(yè)發(fā)展和市場景氣程度的直接影響，汽車行業(yè)的發(fā)展直接決定了汽車照明行業(yè)的發(fā)展前景。

目前我國汽車行業(yè)發(fā)展前景良好，公開數(shù)據(jù)顯示，我國千人汽車保有量從2009年的 57.09 輛增長到2019年的185.71 輛，年復(fù)合增長率為 12.52%。同時，2018年全球汽車照明市場總額為290億美元，預(yù)計2024年將達(dá)到388億美元。

從基本面來看，報告期內(nèi)，百康光學(xué)實現(xiàn)營收2.24億元、2.63億元、2.85億元、1.78億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為400.21萬元、4508.05萬元、3640.99萬元、2463.38萬元，存在較為明顯的業(yè)績波動。

同時，公司綜合毛利率分別為42.64%、41.77%、35.97%和 36.18%，不過2020年度、2021 年 1-6 月考慮剔除運費、出口費影響，綜合毛利率分別為 37.84%和 38.25%。

目前旗下公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車照明、通用照明、安防監(jiān)控等下游行業(yè)，這些行業(yè)的發(fā)展情況直接影響公司產(chǎn)品的市場需求。

具體來看，報告期內(nèi)，公司應(yīng)用于汽車照明領(lǐng)域的產(chǎn)品收入隨著 LED 車燈及汽車氛圍燈的滲透率的提高而不斷增長，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 34.17%、46.64%、64.39%、67.38%，汽車照明行業(yè)的景氣度對公司業(yè)績具有重要影響，一旦未來國內(nèi)及全球汽車產(chǎn)業(yè)仍存在下降風(fēng)險，汽車LED 車燈滲透率、汽車氛圍燈滲透率低于預(yù)期，或直接導(dǎo)致公司產(chǎn)品總體市場需求減少，存在業(yè)績下滑的風(fēng)險。

目前，百康光學(xué)針對客戶的需求和訂單進(jìn)行產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)，通常采取“一品一點”項目定點的方式與客戶開展合作，主要通過銷售定制化產(chǎn)品實現(xiàn)盈利。

不過隨著下游行業(yè)產(chǎn)品技術(shù)更新?lián)Q代頻率加快，不斷呈現(xiàn)出高精度、高性能、智能化等特征，公司技術(shù)創(chuàng)新能力需要進(jìn)一步提升，報告期各期，公司研發(fā)投入分別為 2214.20萬元、2604.38萬元、2681.60萬元、1429.40萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 9.87%、9.89%、9.41%、8.03%。

若是無法及時開發(fā)出符合客戶要求的產(chǎn)品，或?qū)⒉焕谑袌鲩_拓，從而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

報告期內(nèi)，百康光學(xué)對前五名客戶的營業(yè)收入占公司各期營業(yè)收入的比例分別為 48.98%、55.42%、53.66%和 51.95%，客戶集中度較高。如果未來公司與主要客戶的合作關(guān)系出現(xiàn)不利變化，且客戶擴(kuò)展不及預(yù)期，將會對其持續(xù)盈利能力造成不利影響。

圖片來源：招股書

此外，隨著營業(yè)收入的增長，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為8366.30萬元、1.04億元、1.36億元、1.54億元，占營業(yè)收入的比例分別為 37.29%、39.62%、47.87%和 86.43%。隨著銷售額的進(jìn)一步增長，公司應(yīng)收賬款可能會進(jìn)一步增長，如果應(yīng)收賬款不能按期回收或無法回收發(fā)生壞賬，將會影響公司資金周轉(zhuǎn)，不利于正常經(jīng)營活動的開展。

結(jié)語

近年來，光學(xué)透鏡行業(yè)的擴(kuò)張和整合步伐加快，在國產(chǎn)替代趨勢加速的背景下，相關(guān)入局企業(yè)未來的市場份額有望進(jìn)一步提升。汽車照明領(lǐng)域是百康光學(xué)未來發(fā)展的主要方向，LED 車燈滲透率的不斷提升及汽車氛圍燈的逐漸普及為其發(fā)展提供了廣闊的發(fā)展空間，配合下游產(chǎn)品更新節(jié)奏，百康光學(xué)需要及時進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張和技術(shù)更新，增強自身產(chǎn)品競爭力，持續(xù)開拓優(yōu)質(zhì)客戶并維持良好合作關(guān)系，才能在競爭中保持有利地位。