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一

最近財(cái)經(jīng)圈流行一個(gè)段子：

“少年，你有沒有聽過嘣嘣嘣、嘣嘣嘣……”

“什么嘣嘣嘣嘣?”

“嘣嘣嘣就是，天房崩，天房崩完，環(huán)保崩，環(huán)保崩完園林崩，園林崩完華信崩……”

不得不說，這個(gè)段子結(jié)尾的省略號(hào)，的確用得精妙，用得心酸，也用得讓人心驚膽戰(zhàn)。

這不，剛剛，又有兩家地方國企平臺(tái)重磅違約了。

第一家：云南省房地產(chǎn)集團(tuán)子公司京鵬地產(chǎn)3億債務(wù)違約。

2016年5月26日，云南京鵬地產(chǎn)向重慶信托借貸3億，期限2年?，F(xiàn)在期限已經(jīng)過了，然而京鵬地產(chǎn)才還了0.2億元本金，還有2.8億元本金沒還，更別說0.5億元的利息了。

更麻煩的是，如果京鵬地產(chǎn)債務(wù)觸發(fā)17省房債投資者保護(hù)契約條款，那么馬上還有5億元2017年才發(fā)的債要提前還款，這一下或?qū)⒊蔀閺氐讐嚎迤髽I(yè)的大山。

第二家：營口港發(fā)生債務(wù)違約，首家保險(xiǎn)債權(quán)計(jì)劃暴雷。

炒股的朋友或許知道，今天營口港盤中觸及跌停，收跌9.76%。其原因，就是營口港有到期5.3億元債務(wù)無力償還了。

這也是首家保險(xiǎn)債權(quán)計(jì)劃爆雷。踩雷的公司，有13家為中國人壽、中國平安等保險(xiǎn)公司，共計(jì)投資17億;另外一家為中國光大股份有限公司?？诜中校顿Y3億元。

乖乖!看啊，開始是民企，現(xiàn)在地方國企違約也拉開了序幕。

這些巨無霸的違約事件，震驚資本市場(chǎng)，讓人感覺到了一種不同尋常的氣息。

二

一波波企業(yè)違約的背后，是錢荒!

前些年，我們的貨幣發(fā)行量太大了，水已經(jīng)漫過肩頸。2018年，中國廣義貨幣量M2超過美國與歐元總和，達(dá)到驚人的174萬億元。

由儉入奢易，由奢入儉難。貨幣政策從一直的寬松，一旦轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，就出現(xiàn)錢荒：所有的融資渠道，全部被政府一道道的管起來了，在過去狀態(tài)下可以找到錢的模式，現(xiàn)在不靈了。

剛剛央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，也釋放出“嚴(yán)監(jiān)管+緊信用”的信號(hào)。

6月12日晚間，人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份社會(huì)融資規(guī)模增量為7608億元。

對(duì)比去年同期和上個(gè)月數(shù)據(jù)，5月份社會(huì)融資規(guī)模增量比上年同期少3023億元，較上個(gè)月跌幅超過50%，而且這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下22個(gè)月低位。

從這個(gè)數(shù)據(jù)看，5月社會(huì)融資數(shù)據(jù)可謂出現(xiàn)了“斷崖式下跌”，與上月用腰斬來描述并不過分。

央行發(fā)布這個(gè)數(shù)據(jù)，一定意義上，也是再一次給企業(yè)敲響了警鐘：防范金融風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成了三大攻堅(jiān)戰(zhàn)首當(dāng)其沖的戰(zhàn)役。2018年資金緊張將是一個(gè)常態(tài)。

當(dāng)然，金融本來就是一個(gè)杠桿游戲，去杠桿最終目的也是為了持續(xù)穩(wěn)杠桿。在流動(dòng)性太緊張時(shí)，央行可能調(diào)整一下，滿足一下發(fā)展的需要。

但是，不要指望央行再搞大水漫灌，恢復(fù)到寬松的貨幣政策上來。我們自己的負(fù)債率不允許，調(diào)控房價(jià)不允許，外部的美聯(lián)儲(chǔ)縮表+加息也不允許我們這么做。

一句話：高負(fù)債高增長的模式，在中國已經(jīng)徹底過去了!

三

欲練神功，揮刀自宮。

我一直以為，《葵花寶典》里這句話的意思，不是讓修習(xí)之人去剁掉自己的小弟弟。這里面的意思，講的是，要修煉絕頂武功，一定要把自己以前學(xué)的那些不對(duì)路的功夫忘個(gè)干凈。

以學(xué)游泳來說，你要學(xué)好蛙泳，首先要把那些不規(guī)范的狗刨扔到爪哇國。

現(xiàn)在，企業(yè)要首先要改變以前在資金泛濫時(shí)代的習(xí)慣，“揮刀自宮”，不走高負(fù)載這條路，盡可能降低負(fù)債率。豈不聞史玉柱說的話：多少老板破產(chǎn)乃至坐牢，他們都有個(gè)共同特點(diǎn)，都是資金鏈蹦得太緊。

是的，再不會(huì)有大水漫灌了。企業(yè)不能再亂搞什么多元化了，要學(xué)會(huì)聚焦聚焦再聚焦，把稀缺的資金用扎實(shí)了。

而對(duì)我們這些投資者來說，要看到，去杠桿將是一個(gè)艱難的拆彈過程，解決起來需要一個(gè)較長時(shí)間的過程。資產(chǎn)泡沫可以被捅破，可債務(wù)不會(huì)憑空消失。很多深水雷或?qū)⑻崆耙?，很多頭頂長韭菜的買單者的錢包或危險(xiǎn)了。

在這個(gè)時(shí)候，我們一定要睜大眼睛、捂住口袋、時(shí)刻警惕，遠(yuǎn)離一切高負(fù)債、高杠桿的投資行為，為自己的財(cái)產(chǎn)構(gòu)建一道堅(jiān)固的護(hù)城河。

畢竟，這一切現(xiàn)在只是剛剛開始，遠(yuǎn)非結(jié)束!