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2017-2019年，主營(yíng)毛利下滑近4成，新材料業(yè)務(wù)前景未知。

近日，科創(chuàng)板上市委發(fā)布公告表示，將于7月14日上午召開(kāi)科創(chuàng)板第52次審議會(huì)議，屆時(shí)將審議蘇州世華新材料科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)世華新材)的首發(fā)申請(qǐng)。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，世華新材近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，報(bào)告期內(nèi)，公司的銷(xiāo)售金額分別為1.77億元、1.65億元和1.22億元，同期，其毛利率水平分別為61.11%、55.98%及55.23%，呈逐年下降趨勢(shì)。

值得注意的是，世華新材也是蘋(píng)果供應(yīng)商之一。招股書(shū)顯示，2017年-2019年(以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告期)，世華新材對(duì)蘋(píng)果銷(xiāo)售額占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為92.91%、93.27%和87.65%。

此外，世華新材所處的新材料行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)被3M、Nitto、Tesa公司所壟斷，盡管公司已經(jīng)掌握了核心技術(shù)，但打破外企壟斷局面仍需一定時(shí)間。

毛利率持續(xù)下滑，存貨周轉(zhuǎn)率逐年降低

據(jù)招股書(shū)顯示，世華新材是一家從事功能性材料研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為精密制程應(yīng)用材料、電子復(fù)合功能材料、光電顯示模組材料，專(zhuān)注于為客戶(hù)提供定制化功能性材料。

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.34億元、2.56億元和2.41億元，凈利潤(rùn)分別為0.93億、0.54億和0.82億，可以發(fā)現(xiàn)這三年來(lái)世華新材營(yíng)收凈利出現(xiàn)背離。

增收不增利的原因則是，世華新材的銷(xiāo)售費(fèi)用和存貨的增加。

據(jù)招股書(shū)顯示，世華新材銷(xiāo)售費(fèi)用分別為644.82萬(wàn)元、1044萬(wàn)元和1265萬(wàn)元，呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，主要因職工薪酬的上漲導(dǎo)致。

報(bào)告期內(nèi)，世華新材的職工薪酬費(fèi)用分別為264.34萬(wàn)元、534.10萬(wàn)元和559.20萬(wàn)元，2019年較2017年增長(zhǎng)了52.73%。

除此之外，報(bào)告期內(nèi)，公司的存貨金額也呈上漲趨勢(shì)，分別為1769萬(wàn)元、1625萬(wàn)元和2219萬(wàn)元。存貨周轉(zhuǎn)率也在逐年降低，分別為7.69、6.01、5.10，而同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率均值為5.54、5.37、5.87。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，世華新材的毛利率分別為61.82%、60.17%和59.32%，持續(xù)下滑。且報(bào)告期內(nèi)，公司的毛利率均低于同行業(yè)可比公司均值，同行業(yè)可比公司毛利率均值分別為62.76%、67.31%、65.82%。

9成營(yíng)收靠蘋(píng)果，訂單流失風(fēng)險(xiǎn)大

世華新材也擁有蘋(píng)果供應(yīng)商的共性——過(guò)度依賴(lài)蘋(píng)果公司。

今年有多家蘋(píng)果公司的供應(yīng)商謀求在科創(chuàng)板上市，如已經(jīng)成功上市的燕麥科技(56.36 -2.63%,診股)，以及正處于問(wèn)詢(xún)階段的藍(lán)特光學(xué)，

據(jù)招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，世華新材產(chǎn)品應(yīng)用于蘋(píng)果終端的銷(xiāo)售收入分別為2.17億元、2.39億元和2.11億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為92.91%、93.27%和87.65%。

值得注意的是，近年來(lái)國(guó)產(chǎn)手機(jī)逐漸崛起，華為、小米市占率逐漸提高，導(dǎo)致蘋(píng)果公司的出貨量連年下降。

如果未來(lái)，消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，蘋(píng)果公司出貨量繼續(xù)降低，品牌效應(yīng)下滑，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)長(zhǎng)期較大不利，則蘋(píng)果公司的業(yè)績(jī)可能會(huì)受到重大不利的影響，從而影響到蘋(píng)果公司對(duì)供應(yīng)商采購(gòu)量，這會(huì)對(duì)世華新材的業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性造成一定的影響。

且蘋(píng)果公司每年都推出新品，如果公司未來(lái)研發(fā)力度跟不上蘋(píng)果公司，無(wú)法滿足蘋(píng)果公司或產(chǎn)業(yè)鏈客戶(hù)的產(chǎn)品更新需求，則短期內(nèi)公司將面臨訂單流失，營(yíng)收下降的風(fēng)險(xiǎn)。

主營(yíng)毛利下滑近4成，新材料業(yè)務(wù)前景未知

《每日財(cái)報(bào)》注意到，世華新材第一大主營(yíng)業(yè)務(wù)為功能膜類(lèi)產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)，由于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和人力成本上升該產(chǎn)品的業(yè)務(wù)盈利空間持續(xù)被擠占，2017-2019年毛利連續(xù)跌落，由1.08億元降至6723萬(wàn)元，降幅接近40%。

為了挽救業(yè)績(jī)頹勢(shì)，世華新材將業(yè)務(wù)重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移至電子復(fù)合功能材料。

然而，我國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)起步較晚，總體技術(shù)水平相對(duì)較低，整體仍處于培育發(fā)展階段。

盡管我國(guó)目前是消費(fèi)電子終端最大生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，但我國(guó)在消費(fèi)電子制造環(huán)節(jié)的功能性器件行業(yè)、電子零部件行業(yè)、組裝行業(yè)，上游功能性材料領(lǐng)域鮮有切入。

公開(kāi)資料顯示，3M、Nitto、Tesa公司等國(guó)際知名企業(yè)均為新材料市場(chǎng)內(nèi)的龍頭。盡管我國(guó)部分企業(yè)掌握了精密保護(hù)材料、電子復(fù)合功能材料等復(fù)合材料核心配方與技術(shù)，已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)用進(jìn)口代替國(guó)產(chǎn)，但仍需一定時(shí)間打破國(guó)外龍頭企業(yè)對(duì)這一市場(chǎng)的壟斷。

目前而言，世華新材正處于業(yè)績(jī)頹勢(shì)期，公司未來(lái)能否成功上市，降低對(duì)蘋(píng)果公司的依賴(lài)，提高自身在新材料市場(chǎng)的份額，仍需一定時(shí)日，《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。