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7月9日晚間，港交所宣布，將于7月10日推出SPSA集中管理(Master SPSA)服務(wù)，作為進(jìn)一步服務(wù)滬深港通的新措施。SPSA集中管理服務(wù)為全新可選服務(wù)，將方便基金經(jīng)理提升滬深港通北向賣單的交易前端監(jiān)控效率，以及從基金經(jīng)理層面計(jì)算平均價(jià)格。

港交所于2015年向機(jī)構(gòu)投資者推出特別獨(dú)立戶口(SPSA)服務(wù)，方便機(jī)構(gòu)投資者滿足交易前端監(jiān)控要求。機(jī)構(gòu)投資者在出售A股時(shí)，毋需提前將持有的A股從托管機(jī)構(gòu)交付給執(zhí)行券商。此次，港交所現(xiàn)將SPSA服務(wù)升級(jí)為SPSA集中管理服務(wù)，以便利基金經(jīng)理從整體層面，對(duì)可出售股份進(jìn)行交易前端監(jiān)控，同時(shí)保持與原有單個(gè)基金層面的SPSA一致的交易后結(jié)算過(guò)程。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，這一機(jī)制的推出將便利化外資布局A股，也有望為MSCI等國(guó)際指數(shù)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)容納入A股掃清現(xiàn)存的四大障礙之一。去年11月，MSCI提出需要解決四大問(wèn)題才會(huì)進(jìn)一步對(duì)擴(kuò)大納入A股展開(kāi)咨詢，包括：完善風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和衍生品工具的獲取，解決中國(guó)A股較短結(jié)算周期的問(wèn)題，完善陸股通的交易假期安排，以及在陸股通中形成有效的綜合交易機(jī)制。SPSA集中管理服務(wù)的推出，則是為了以一種創(chuàng)新、獨(dú)立的方式實(shí)現(xiàn)外資普遍適應(yīng)的綜合交易機(jī)制。

“綜合交易機(jī)制對(duì)外資至關(guān)重要，港交所也在積極研究在陸股通下實(shí)現(xiàn)綜合交易機(jī)制。市場(chǎng)原本希望上半年能夠推出，但此前目新冠疫情影響了這一進(jìn)程，但預(yù)計(jì)之后落地的概率很大。”瑞銀中國(guó)全球金融市場(chǎng)部主管房東明此前接受第一財(cái)經(jīng)獨(dú)家專訪時(shí)表示。

對(duì)中國(guó)境內(nèi)投資者，綜合交易機(jī)制這一概念聽(tīng)來(lái)陌生，但這已是發(fā)達(dá)市場(chǎng)基金管理人的通行準(zhǔn)則。房東明解釋稱，在穿透式監(jiān)管下，中國(guó)境內(nèi)采取實(shí)名制交易，每一個(gè)投資者的身份都需要確認(rèn)。而國(guó)際機(jī)構(gòu)所管理的資產(chǎn)組合背后可能有10、100甚至更多賬戶，在中國(guó)的實(shí)名交易體制下，就要一個(gè)個(gè)去做交易，這樣每單交易所得到的價(jià)格可能都是不同的(對(duì)投資者不公平)，因此這在海外并不適用。

在海外，投資者可委托代表人(如基金經(jīng)理人)在綜合交易賬戶機(jī)制下下單買賣股票，成交后再分配至各投資人賬戶，即用綜合交易賬戶下單買賣，而交割仍回歸至各投資人賬戶進(jìn)行，這其實(shí)體現(xiàn)了海外基金管理人講究的信義義務(wù)(fiduciary duty)，即要使客戶都得到最平等的待遇，確保最佳執(zhí)行(best execution)，即一次性交易后再公平劃分到每個(gè)投資者的賬戶。 機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著市場(chǎng)開(kāi)放度的提升以及各方同監(jiān)管層的積極溝通，這一問(wèn)題最終會(huì)得到解決。

港交所市場(chǎng)主管姚嘉仁9日表示：“作為進(jìn)一步服務(wù)滬深港通的新措施，SPSA集中管理服務(wù)旨在滿足市場(chǎng)需求，進(jìn)一步提升滬深港通北向通交易前端監(jiān)控效率，并為機(jī)構(gòu)投資者和市場(chǎng)參與者提供更多便利。"

截至6月末，北上資金單月已累計(jì)凈買入493.35億元，年內(nèi)僅低于4月份的凈買入額(532億元)。7月至今短短7個(gè)交易日，北上資金凈流入超600億元。自開(kāi)通以來(lái)，北上資金累計(jì)凈買入首次突破1.1萬(wàn)億元。