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7月8日晚間，隨著方大股份、蘇軸股份、龍?zhí)┘揖庸_發(fā)行結果公布，新三板第一輪資金申購8只股票發(fā)行結果全部塵埃落定。前5家企業(yè)分別在6日和7日晚公告了發(fā)行結果，此前，8只股票共凍結打新資金超過4200億元，如今也將解凍。

由于個股打新火爆，少數(shù)投資者雖然頂格申購但是中簽落空。A股市場正迎來狂歡，滬深兩市已經(jīng)連續(xù)5個交日易成交額突破萬億元。解凍資金上車A股還是繼續(xù)鎖定精選層肉簽?打新高額申購還是一手拼運氣?這些問題成為新三板打新族目前面臨的糾結所在。

8股凍結打新資金4200億元

7月1日，穎泰生物和艾融軟件拉開新三板精選層打新大幕，其資金解凍時間為7月6日。期間，7月2日和3日還有合計6家公司網(wǎng)上申購。因此，這8家公司的合計申購資金基本代表了愿意參與新三板打新的資金額。

隨著8日晚間3家企業(yè)公布發(fā)行結果，首輪資金打新情況浮出水面。記者整理發(fā)現(xiàn)，8只新三板新股共凍結資金4202.395億元，網(wǎng)上平均獲配比例為0.28%。

同期，A股指數(shù)高歌猛進，上證指數(shù)7月份已大漲14%。新三板打新資金會被吸引進二級市場嗎?

北京南山投資創(chuàng)始人、新三板資深投資人周運南并不擔心打新的資金流失，“根據(jù)我們的觀察，一級市場打新的資金大多數(shù)都是風險厭惡型，所以這些資金追求的就是打新的無風險套利，一級市場的打新資金很難立即轉化為二級市場的交易資金。”因此，他認為打新解凍的資金正常還是會立即投入到下一輪的股票打新中去。

東北證券研究總監(jiān)付立春認為，新三板新股獲配比例較低表明投資者熱情較高，新股供不應求，而這種參與熱情還將會持續(xù)。但隨著市場對中簽數(shù)量預期降低，以及考慮到資金占用成本，投資者在權衡收益和成本時，打新策略可能發(fā)生變化，打新參與度會有所分散，新股獲配比例將上升。

中金公司粗略估算精選層網(wǎng)上和網(wǎng)下的新股申購收益，預計精選層網(wǎng)下新股申購年化收益率在0~24%左右，網(wǎng)上新股申購年化收益率在0~12%左右。

打新投資者心態(tài)悄然生變

新三板第一輪打新的火爆已經(jīng)被很多投資者感知，目前8只股票平均獲配比例為0.28%。

在第一輪申購中少數(shù)投資者100%中簽預期落空的情況下，很多投資者心態(tài)悄然生變。投資者申購行為趨于理性，記者從某新三板投資者微信群中看到，不少投資者樂當“一手黨”。

新三板打新整體采用比例配售的方式，公平對待所有申購資金。但是在認購異?；鸨那闆r，配售機制將向中小投資者傾斜，在按照配售比例計算出的獲配數(shù)量不足100股的情況下，大量零股按時間順序進行二輪配售，配售時“先到先得”會成為主要的配售方式。這時候，投資者的認購資金體量就不再是決定因素。

在上述打新規(guī)則指導下，以及經(jīng)過了第一輪打新的火爆情況后，投資者接下來的打新會有什么樣的變化?資者該如何分配資金和調(diào)整打新策略?

周運南認為，第一輪8家申購配售結果出爐后，接下來可能會有三個變化：

一是網(wǎng)下打新的賬戶會越來越多，因為網(wǎng)下的配股率遠高于網(wǎng)上;

二是網(wǎng)上申購100股的投資者會增多，很多投資者發(fā)現(xiàn)“一手黨”和大體量資金申購的獲配結果可能相同;

三是參與戰(zhàn)略配售的機構會增多，詢價的風險和配股率太低的擔心減少，股份只需限售6個月，并且資金門檻也并不太高。

未來獲配比例有望提升

開源證券中小企業(yè)服務部負責人彭海認為，新三板獲配率相較于主板中簽率的信用申購而言還是比較高，但由于全額繳款制度在發(fā)行加速的情況下使得資金使用的效率降低，預計首批企業(yè)后續(xù)的獲配率會提高。

截至7月6日上午，股轉公司公告了本周17家公司的詢價計劃，首批精選層企業(yè)的詢價基本在本周告一段落。目前，首批共有32家掛牌企業(yè)拿到證監(jiān)會核準批文，已經(jīng)有31家公布發(fā)行方案，本周開始到下周有20余家企業(yè)將陸續(xù)發(fā)行新股。

申萬宏源新三板研究負責人劉靖表示，本周二至周四16家企業(yè)扎堆進行詢價，本周至下周20余只新股進行申購，集中詢價和發(fā)行情況下，投資者精力有限，更可能將資金集中于部分優(yōu)質(zhì)個股當中，造成個股中簽率產(chǎn)生分化。除此之外，部分個股設置了“高下限或低上限”，將排除部分資金，提升個股中簽率。