999精品,丝袜综合,大陆老熟妇性,中国老女人AV,亚洲精品国产第一区二区三区

沖擊A股市場(chǎng)是眾多中小微企業(yè)的發(fā)展動(dòng)力，每年都有很多成績(jī)斐然、前景無(wú)量的企業(yè)走上賽道，開(kāi)啟IPO沖刺賽。近期，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，天陽(yáng)宏業(yè)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天陽(yáng)科技”)創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)已獲受理。

天陽(yáng)科技成立于2013年，原是新三板掛牌公司，專(zhuān)注于為金融行業(yè)用戶(hù)提供IT解決方案與服務(wù)，客戶(hù)以銀行為主，主要向客戶(hù)提供用戶(hù)挖掘以及業(yè)務(wù)流程處理等服務(wù)。

雖然近三年來(lái)，營(yíng)收與凈利潤(rùn)一路攀升，但《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，由于天陽(yáng)科技議價(jià)能力弱，隨著其業(yè)務(wù)擴(kuò)張，毛利率波動(dòng)下滑;應(yīng)收賬款持續(xù)攀升，占營(yíng)收比重超七成，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)，使得短期借款快速攀升;同時(shí)頭頂1.2億商譽(yù)，未來(lái)也將面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)高度分散，毛利率波動(dòng)下滑

據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，天陽(yáng)科技前身北京天陽(yáng)宏業(yè)軟件技術(shù)有限公司，成立于2003年，成立以來(lái)在零售金融、全面風(fēng)險(xiǎn)管理、大數(shù)據(jù)營(yíng)銷(xiāo)、信貸、交易銀行、供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域都有所建樹(shù)，服務(wù)范圍涵蓋300多家銀行金融服務(wù)，目前排名行業(yè)第六位。

按照服務(wù)內(nèi)容的不同，天陽(yáng)科技主營(yíng)業(yè)務(wù)包括技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)服務(wù)、咨詢(xún)服務(wù)和系統(tǒng)集成類(lèi)四大類(lèi)別，公司自設(shè)立以來(lái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)及主要產(chǎn)品沒(méi)有發(fā)生重大變化。

IDC研究報(bào)告顯示，2017年，中國(guó)銀行業(yè)IT解決方案市場(chǎng)的整體規(guī)模達(dá)339.60億元人民幣，相比2016年增長(zhǎng)22.5%。IDC預(yù)測(cè)該市場(chǎng)2018到2022年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為20.8%，到2022年，中國(guó)銀行業(yè)IT解決方案市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到882.95億元人民幣。

雖然市場(chǎng)前景一片光明，但目前市場(chǎng)呈分散化發(fā)展，前十大廠(chǎng)商占據(jù)市場(chǎng)份額不足30%，行業(yè)門(mén)檻不斷壓低，加之產(chǎn)品服務(wù)趨同性也越來(lái)越高，躍躍欲試的金融IT企業(yè)不斷分食市場(chǎng)份額。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年天陽(yáng)科技的市場(chǎng)份額僅為2.3%。

據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，截至2019年12月31日，天陽(yáng)科技資產(chǎn)合計(jì)是13.44億元。

招股書(shū)顯示，2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別是6.06億元、7.82億元、10.62億元;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別是5513.96萬(wàn)元、8819.54萬(wàn)元、1.08億元;2017年-2019年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)32.38%、凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率39.88%，公司處于快速成長(zhǎng)階段。

在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，天陽(yáng)科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻波動(dòng)下滑，招股書(shū)顯示，2017年至2019年分別為38.73%、39.46%和36.06%，公司期間費(fèi)用率分別為25.11%、25.12%和24.36%。

天陽(yáng)科技也表示，未來(lái)雖然公司將通過(guò)拓展新客戶(hù)等方式保持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但依然難以避免受到下游銀行業(yè)的監(jiān)管政策、行業(yè)景氣度以及客戶(hù)投資周期性波動(dòng)等方面的影響，可能導(dǎo)致公司無(wú)法長(zhǎng)期保持較快業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，甚至可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)，應(yīng)收賬款占比超七成

《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增加，天陽(yáng)科技應(yīng)收賬款增長(zhǎng)較快。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面凈額分別為46,730.53萬(wàn)元、60,421.21萬(wàn)元和73,655.44萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)總額的比例分別為58.39%、72.59%和67.71%，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為77.10%、77.28%和69.35%，報(bào)告期內(nèi)平均超7成。

另外，天陽(yáng)科技部分應(yīng)收賬款的賬齡也較長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)，該公司一年以上的應(yīng)收賬款余額占比分別為23.69%、21.76%和20%，該部分回款難度與壞賬風(fēng)險(xiǎn)均較大。

對(duì)此天陽(yáng)科技表示，報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)應(yīng)收賬款足額提取了壞賬準(zhǔn)備，隨著公司營(yíng)業(yè)收入的增加、客戶(hù)基礎(chǔ)的擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款余額仍將保持較高水平。

應(yīng)收賬款如此之高，必然會(huì)影響到公司正常運(yùn)營(yíng)。報(bào)告期內(nèi)，天陽(yáng)科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)數(shù)，分別是-1.52億元、-4486.87萬(wàn)元、-2083.83萬(wàn)元，變動(dòng)較大。這就解釋為什么天陽(yáng)科技募集資金中多一半用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款原因。

自己的錢(qián)一時(shí)半會(huì)收不回來(lái)，為了補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，天陽(yáng)科技進(jìn)行了大量短期借款。報(bào)告期內(nèi)，天陽(yáng)科技的短期借款金額分別為8000萬(wàn)元、7000萬(wàn)元和21000萬(wàn)元。其中，2019年的短期借款同比增長(zhǎng)200%，保證+抵押+質(zhì)押借款從2017年、2018年為零增至2019年的1.5億元。

目前，天陽(yáng)科技招股書(shū)中尚未披露具體的質(zhì)押物、抵押物。但短期債務(wù)已上升到新高度。正因此，報(bào)告期內(nèi)天陽(yáng)科技用于償還債務(wù)及利息的支出金額也分別達(dá)到16594.87萬(wàn)元、13970.69萬(wàn)元和24707.19萬(wàn)元，合計(jì)55272.75萬(wàn)元。

但公司實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)卻遠(yuǎn)不及此，2017—2019年，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為5513.96萬(wàn)元、8819.54萬(wàn)元和10829.84萬(wàn)元，合計(jì)25163.34萬(wàn)元。

好不容易從銀行身上掙點(diǎn)錢(qián)，這樣一來(lái)，一多半又“還給了”銀行，可謂取之于銀行，用之于銀行。

若現(xiàn)金管理與應(yīng)收賬款管理狀況依然得不到改善，天陽(yáng)科技業(yè)務(wù)擴(kuò)張所需流動(dòng)資金只能繼續(xù)依靠借款去補(bǔ)充，從而可能在以債養(yǎng)債的循環(huán)中越陷越深。

借的錢(qián)多了，負(fù)債率自然走高。招股書(shū)還顯示，2019年，公司資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)陡增，2017年至2019年該數(shù)據(jù)分別是28.06%、31.71%、44.89%。

不僅如此，《每日財(cái)報(bào)》還注意到，公司流動(dòng)比率也在該期間明顯下滑，很大概率是因?yàn)橘Y金流緊張，負(fù)債率顯著增高導(dǎo)致。

商譽(yù)高達(dá)1.2億，面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)天陽(yáng)科技招股說(shuō)明書(shū)報(bào)告，截至2019年12月31日，公司商譽(yù)賬面價(jià)值為12,345.44萬(wàn)元，主要系2015年收購(gòu)銀恒通形成的1,577.98萬(wàn)元商譽(yù)、2016年收購(gòu)鼎信天威形成的307.75萬(wàn)元商譽(yù)和2017年收購(gòu)卡洛其形成的10,459.71萬(wàn)元商譽(yù)。

商譽(yù)合計(jì)賬面價(jià)值占凈資產(chǎn)的比例為12.97%，占總資產(chǎn)的比例為9.18%。

天陽(yáng)科技披露，各報(bào)告期末都對(duì)商譽(yù)進(jìn)行了減值測(cè)試，但并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)減值跡象。這代表未來(lái)相關(guān)資產(chǎn)的銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、折現(xiàn)率等參數(shù)都會(huì)直接或間接影響到商譽(yù)可收回金額。

如果經(jīng)濟(jì)環(huán)境或者監(jiān)督政策發(fā)生變化，很大可能會(huì)導(dǎo)致銷(xiāo)售毛利率、凈利率和銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的下滑，也會(huì)造成相關(guān)資產(chǎn)高企的商譽(yù)大幅減值，將給公司造成重大不利影響。

所以，綜合來(lái)看，天陽(yáng)科技雖是具有潛力的擬上市選手，但仍然面臨很多桎梏與不確定的風(fēng)險(xiǎn)，就目前來(lái)看，最大的風(fēng)險(xiǎn)莫過(guò)于運(yùn)營(yíng)資金的短缺，但不代表其他風(fēng)險(xiǎn)是不存在的。

軟包服務(wù)行業(yè)最大的潛在風(fēng)險(xiǎn)就是人才流失，據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，該行業(yè)每年人員流動(dòng)率在20%-25%之間不等，在一個(gè)人才資源決勝負(fù)的行業(yè)如何抵抗激烈的競(jìng)爭(zhēng)，天陽(yáng)科技還有很多功課要繼續(xù)學(xué)習(xí)。

能否成功踏進(jìn)A股市場(chǎng)的大門(mén)，除了實(shí)力，多少也不能忽略運(yùn)氣，這運(yùn)氣是來(lái)自外界因素，也來(lái)自決策層每一個(gè)未雨綢繆的決定。