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人民幣利率市場化指的是金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場上經(jīng)營融資的利率水平由市場供求決定。它包括了利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)、利率管理市場化。其實(shí)就是把利率的決定權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)資金的情況和金融市場趨勢的判斷，自主調(diào)整利率水平，最終形成以貨幣市場利率為中介，以央行中部基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)的市場利率體系和利率形成機(jī)制，由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率。利率市場化是指貨幣當(dāng)局將利率的決策權(quán)交給市場，由市場主體自主決定利率，貨幣當(dāng)局利用貨幣政策工具間接影響和決定市場利率水平，從而達(dá)到貨幣政策的目的。

人民幣利率市場化將意味著什么?

利率定價(jià)權(quán)改革。過去的存貸款利率都是以央行基準(zhǔn)利率為軸心，存貸款利率以支為上限，貸款利率見底。對(duì)銀行工業(yè)實(shí)行存貸款差別保護(hù)是為了維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，這也是近十年來銀行股份制改革的客觀要求。隨著其它銀行的上市，銀行系改革的主要目的已經(jīng)從改善資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)向改善服務(wù)和競爭力，這使得利率市場化改革成為監(jiān)管部門的重中之重。對(duì)銀行來說，如果存貸差繼續(xù)保持在3%左右，將削弱銀行提高服務(wù)質(zhì)量和競爭力的動(dòng)力。弱化對(duì)存貸差的保護(hù)意味著存貸利率的定價(jià)權(quán)從央行下放到各商業(yè)銀行，促進(jìn)商業(yè)銀行之間的競爭，同時(shí)維護(hù)競爭秩序，幫助銀行找到風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡點(diǎn);

另外人民幣利率市場化改革意味著人民幣利率產(chǎn)品的多元化，增加了利率產(chǎn)品的吸引力，進(jìn)一步拓展了固定收益市場。只有利率市場產(chǎn)品的多樣化和異質(zhì)性，這樣才能降低企業(yè)進(jìn)入固定收益市場直接融資的門檻。擴(kuò)大直接融資比例是金融市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要方式，有助于向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)引入流動(dòng)性，而不是在金融體系中空轉(zhuǎn)。對(duì)銀行而言，利率市場的擴(kuò)大和深化將有助于增強(qiáng)銀行的競爭力，在與其它非金融機(jī)構(gòu)的銀行競爭中，不會(huì)因?yàn)槟壳暗姆謽I(yè)經(jīng)營而處于劣勢;

人民幣利率市場化改革和人民幣國際化可以相互平衡。利率是國內(nèi)資金，的價(jià)格，匯率是國內(nèi)使用國外資金的價(jià)格，利率市場化客觀上對(duì)人民幣國際化提出了要求。目前，發(fā)達(dá)利率市場提供的人民幣產(chǎn)品也能為人民幣國際化創(chuàng)造足夠的吸引力。根據(jù)央行資產(chǎn)負(fù)債表，由于來自貿(mào)易和資本渠道的外國資產(chǎn)流入，基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行失去了控制。在這種情況下，如果推進(jìn)利率市場化改革，放開信貸管制，基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行將進(jìn)一步惡化，最終經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果將被通貨膨脹吞噬。“如果我們按照時(shí)間表推進(jìn)改革，同期人民幣國際化進(jìn)程將穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣升值勢在必行。