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摩根大通策略師表示：“在一個(gè)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升、通脹高企和全球增長(zhǎng)放緩的世界里，我們將醫(yī)療保健股視為避風(fēng)港?！蹦Ω笸ㄖ匦陆o予醫(yī)療保健行業(yè)看漲評(píng)級(jí)，認(rèn)為該行業(yè)的增長(zhǎng)具有防御性，利潤(rùn)率高，定價(jià)能力強(qiáng)，且估值合理，股東收益率頗具吸引力，“預(yù)期市盈率為16倍，而標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為20倍”。

Dubravko Lakos-Bujas領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中表示:“在過(guò)去一年里，羅素3000指數(shù)醫(yī)療保健成分股平均下跌54%，其中約24%的股票跌幅超過(guò)80%。我們認(rèn)為，醫(yī)療保健股投資者的情緒低迷?！?/p>

策略師表示，這類(lèi)股票的下跌幅度超過(guò)了整個(gè)市場(chǎng)25%的平均跌幅，這主要是因?yàn)樵撔袠I(yè)有很多初創(chuàng)企業(yè)。他們指出，羅素3000指數(shù)中約有23%的醫(yī)療類(lèi)股很少或根本沒(méi)有持續(xù)營(yíng)收，而剔除醫(yī)療類(lèi)股后的這一比例約為1%。

摩根大通表示:“在我們看來(lái)，近幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的轉(zhuǎn)向政策是行業(yè)內(nèi)增長(zhǎng)型公司盛衰的關(guān)鍵催化劑?！边@是因?yàn)獒t(yī)療行業(yè)的股權(quán)資本市場(chǎng)活動(dòng)或多或少會(huì)停止，尤其是對(duì)貝塔系數(shù)較高的細(xì)分行業(yè)而言。

摩根大通表示，由于醫(yī)療創(chuàng)新前景未變，投資者對(duì)這些股票的熱情減弱將該行業(yè)的估值推至多年來(lái)的最低水平，低于防御型和增長(zhǎng)型股票。

“標(biāo)普生物科技板塊從52周高點(diǎn)下跌44%，這是有史以來(lái)表現(xiàn)最差的一次，甚至低于之前的周期低點(diǎn)，”例如2009 - 2010年和2015 - 2016年期間。

摩根大通策略師表示，幾十年來(lái)，由于中產(chǎn)階級(jí)人口增長(zhǎng)和老齡化，醫(yī)療保健行業(yè)一直處于長(zhǎng)期增長(zhǎng)狀態(tài)，無(wú)論經(jīng)濟(jì)狀況如何。這是因?yàn)獒t(yī)療支出占個(gè)人消費(fèi)總額的比例從上世紀(jì)50年代的5%上升到了16%。與此同時(shí)，食品和飲料支出同期從21%降至8%。

這種擴(kuò)張推動(dòng)醫(yī)療保健行業(yè)的復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)9%，這是自金融危機(jī)以來(lái)所有行業(yè)中最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)率。而標(biāo)普500指數(shù)同期的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為4%。

策略師表示，盡管不斷上升的能源和通脹成本可能會(huì)在短期內(nèi)擠出醫(yī)療支出，但人口趨勢(shì)、過(guò)度儲(chǔ)蓄和不斷上漲的工資都表明情況并非如此。根據(jù)市場(chǎng)普遍預(yù)期，醫(yī)療行業(yè)今明兩年的營(yíng)收料將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的中等個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

支撐醫(yī)療保健股的另一個(gè)因素是定價(jià)權(quán)，考慮到通脹飆升，這一指標(biāo)目前在華爾街被高度重視。除服務(wù)外，醫(yī)療保健行業(yè)的利潤(rùn)率與科技行業(yè)類(lèi)似，高于防御型股?？紤]到該行業(yè)既不依賴(lài)農(nóng)業(yè)，也不依賴(lài)能源投入，在成本上升和通脹時(shí)期，其利潤(rùn)率更有保障。

策略師表示，由于專(zhuān)利保護(hù)和規(guī)模，大多數(shù)醫(yī)療保健行業(yè)的利潤(rùn)率都在20%以上，而生物技術(shù)和制藥行業(yè)的利潤(rùn)率分別為38%和30%，在標(biāo)普500指數(shù)所有行業(yè)中最高。

摩根大通表示，即將到來(lái)的美國(guó)中期選舉可能陷入僵局，這對(duì)經(jīng)常成為政治目標(biāo)的醫(yī)療保健行業(yè)來(lái)說(shuō)也可能是一個(gè)積極因素。