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由于俄羅斯在港口城市的軍事行動，進出黑海的商業(yè)航運已經(jīng)停止，烏克蘭90%的農(nóng)產(chǎn)品都是通過這些港口運輸?shù)?。此外，根?jù)國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，早在俄羅斯2月底和烏克蘭開戰(zhàn)之前，從2020年4月到2021年12月，小麥價格已經(jīng)上漲了80%。這同時帶動了Teucrium小麥ETF (WEAT.US)的價格上漲。

糧食價格被低估，買入機會依然存在

由于投資者可能正處于“擔(dān)心錯過”購買遠低于沖突前價格的糧食的狀況，小麥市場的牛市才剛剛開始，隨著俄羅斯和烏克蘭沖突的全面升溫，市場將出現(xiàn)相當(dāng)大的近中期上行趨勢。

俄烏戰(zhàn)爭深刻影響了能源價格，因為俄羅斯是歐洲的主要能源供應(yīng)國。隨著能源價格不斷上漲，天然氣供應(yīng)繼續(xù)通過俄羅斯和烏克蘭的管道流向歐洲國家，這反映了供應(yīng)減少的風(fēng)險。

另一方面，烏克蘭通過黑海的農(nóng)產(chǎn)品海上出口已經(jīng)停止，對俄羅斯的嚴厲制裁阻止了購買和出口俄羅斯農(nóng)產(chǎn)品。

自俄烏沖突開始以來，能源和糧食價格的上漲通常是步調(diào)一致的。然而，糧食價格目前遠遠落后于實際風(fēng)險，并為投資者提供了一個短暫的買入機會窗口。

主要的集裝箱公司，尤其是A.P.穆勒馬士基(A.P. Moller Maersk)和地中海航運(Mediterranean Shipping)等最大的集裝箱公司，已經(jīng)暫停了對俄羅斯和烏克蘭港口的服務(wù)。俄羅斯對烏克蘭南部地區(qū)的沖突造成了港口基礎(chǔ)設(shè)施的破壞。此外，由于幾艘船只遭到俄羅斯海軍炮火的攻擊，海上貨運和保險費率也有所上升，這造成了一個經(jīng)濟上無法生存的熱點地區(qū)。

關(guān)于小麥價格，Teucrium小麥ETF自戰(zhàn)爭開始以來提供了強勁的回報，并繼續(xù)提供了極好的投資機會。

全球糧食概況

據(jù)統(tǒng)計，俄羅斯和烏克蘭的糧食出口總額占全球糧食出口的29%。下面名為“烏克蘭危機可能推高小麥價格”的圖表是由聯(lián)合國貿(mào)易數(shù)據(jù)庫提供的，展示了世界上最大的小麥出口國的情況。

來自中國的糧食需求

需要考慮的一個重要事實是，擁有14億人口的中國和印度都是主要的糧食生產(chǎn)國，但這兩個國家生產(chǎn)的糧食大部分是國內(nèi)消費的。

庫存和作物產(chǎn)量下降

標(biāo)普全球普氏能源資訊(S&P Global Platts)的數(shù)據(jù)預(yù)測農(nóng)業(yè)市場將大幅收緊。

糧食出口恐縮緊

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA) 2022年2月發(fā)布的2019/2020年度報告，數(shù)據(jù)顯示美國和世界小麥期末庫存(一個作物年度后的剩余庫存)為296.54公噸。他們對2022年的預(yù)測是278.21公噸，下降了6.2%，這還沒有考慮到本月晚些時候俄羅斯與烏克蘭之間沖突的因素。

美國的農(nóng)產(chǎn)品出口不到俄羅斯和烏克蘭的一半，突顯出美國農(nóng)產(chǎn)品來源的重要性。這意味著，美國(及其盟友)無法彌補高度依賴俄羅斯和烏克蘭糧食出口的客戶的缺口。

聯(lián)合國糧農(nóng)組織提供了另一項衡量即將到來的全球糧食短缺嚴重程度的指標(biāo)，該組織預(yù)測2022年小麥需求的“庫存/使用比”為28.7%，四年前這一數(shù)據(jù)為31.9%。

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)庫存量利用率公式使用美國農(nóng)業(yè)部提供的數(shù)據(jù)來計算庫存量利用率；“用期末庫存數(shù)量除以總需求使用數(shù)量，然后用百分比表示?！?/p>

每種作物都有其既定的正常存量比水平。小麥的正常庫存比為35%。此外，20%的“庫存比”相當(dāng)于全球75天消耗的小麥庫存。這意味著，2022年的預(yù)計庫存剛剛超過107天，而正常庫存為131天，相差3周半。

標(biāo)普全球普氏能源資訊提供的除黑海封鎖外，影響未來作物和庫存的令人擔(dān)憂的中長期趨勢如下:

1）俄羅斯禁止在4月之前出口化肥。作為世界上最大的化肥出口國，全球糧食產(chǎn)量將會下降。

2）關(guān)于烏克蘭，小麥在9月/ 10月種植，在7月收獲。如果在戰(zhàn)爭條件下沒有殺蟲劑和化肥，估計作物產(chǎn)量可能會減少33%。

3）全球小麥“結(jié)轉(zhuǎn)”(庫存)處于2008年以來的最低水平，僅為1690萬噸。

全球糧食供應(yīng)處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，因為與能源不同，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)高度依賴環(huán)境因素和慷慨的技術(shù)援助，如化肥和殺蟲劑，這兩種援助都供不應(yīng)求，而且相當(dāng)昂貴。

核泄漏風(fēng)險

全球糧食供應(yīng)的另一個潛在風(fēng)險是烏克蘭核電站的輻射泄漏，烏克蘭的所有核電站都位于戰(zhàn)區(qū)。烏克蘭國家緊急服務(wù)部門稱，在此次危機中，位于烏克蘭農(nóng)業(yè)中心地帶的歐洲最大的扎波羅熱核電站附近的一座培訓(xùn)大樓發(fā)生過火災(zāi)。戰(zhàn)爭的不確定性導(dǎo)致任何人都無法對損害程度以及是否有任何輻射泄漏給出明確的答案。任何放射性土壤污染都會對糧食生產(chǎn)構(gòu)成長期的重大威脅。

下圖由在線信息公司 Statista Research 提供的烏克蘭核電站的圖表顯示了烏克蘭核電站的名稱和位置。

結(jié)論

由于當(dāng)前的物流、近期生產(chǎn)和中長期環(huán)境因素，農(nóng)產(chǎn)品價格的急劇上漲將繼續(xù)大幅上漲，每一個因素都為價格的上漲提供了堅實的動力。

同時與能源價格相比，不斷上漲的糧食價格被低估了。這代表了投資谷物的巨大機會，特別是小麥，美國農(nóng)業(yè)部將小麥歸類為戰(zhàn)略性谷物。