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昨日，有媒體報道稱，一場人才與資源的爭奪戰(zhàn)正在動力電池行業(yè)上演，“無經(jīng)驗本科生年薪可達(dá)25萬！如果是碩士，保底年薪可以拿到40萬元以上，有的還能拿到公司期權(quán)或者股票?！逼髽I(yè)凌晨都在“挖人”，有人手握七八個offer。

動力電池為何如此火爆？其中誰是“王者”？

動力電池為何如此火爆？中汽協(xié)發(fā)布2022年中國汽車市場趨勢分析報告。報告顯示，2022年新能源汽車將達(dá)到500萬輛，同比增長42%，市場占有率有望超過18%。2021年新能源動力電池供不應(yīng)求，上、中下游企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)搶占市場，可謂是“一片繁榮”。目前，動力電池的主要生產(chǎn)企業(yè)有寧德時代（300750）、比亞迪（002594）、國軒高科（002074）、孚能科技、億緯鋰能（300014）、中航鋰電等。

這其中，目前和訊SGI指數(shù)重點追蹤的企業(yè)有寧德時代、孚能科技、億緯鋰能，和訊SGI指數(shù)評分分別為80、57、82。從下圖中可以看出，目前寧德時代正穩(wěn)步上升，億緯鋰能評分變化幅度加大，而孚能科技評分較低。

億緯鋰能盈利能力凸顯 寧德時代現(xiàn)金流亮眼

2021年全年寧德時代、億緯鋰能收獲頗豐，孚能科技虧損擴(kuò)大。寧德時代2021年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤140億元至165億元，同比增長150.75%至195.52%；億緯鋰能預(yù)計2021年實現(xiàn)歸母凈利潤27.26億元至30.56億元，同比增長65%至85%。孚能科技業(yè)績快報顯示，2021年公司實現(xiàn)營收34.03億元，同比增長203.97%；歸屬于母公司所有者的凈利潤-9.74億元，上年同期為-3.31億元。

在盈利方面，億緯鋰能更勝一壽，寧德時代穩(wěn)步提升，孚能科技略差。2021年前三季度億緯鋰能加權(quán)凈資產(chǎn)收益率14.20%，寧德時代11.36%，孚能科技.36%。從全年來看，億緯鋰能仍更勝一籌，2020年億緯鋰能18.97%，寧德時代11.27%，孚能科技-3.98%。

截止到2021年三季度寧德時代毛利率持續(xù)穩(wěn)步提升，相反的是孚能科技自2020年以來，毛利率持續(xù)下滑。此前，孚能科技在半年報中披露過毛利率持續(xù)下滑的原因為，主要系公司目前產(chǎn)能規(guī)模較小，在供應(yīng)鏈方面規(guī)模效應(yīng)不顯著。億緯鋰能在原材料漲價壓力下，也出現(xiàn)小幅下滑。值得一提的是孚能科技的凈利率出現(xiàn)大幅提升，寧德時代則為“小步增長”，億緯鋰能2021年三季度出現(xiàn)小幅下滑。

現(xiàn)金流部分，“寧王”完勝億緯鋰能和孚能科技，目前孚能科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流仍處于負(fù)增長，2021年前三季度為-7.50億元，億緯鋰能3.98億元、寧德時代286.86億元，占營業(yè)收入比重分別為3.48%、39.10%、-38.15%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)寧德時代依然勝出，寧德時代應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)近五年來呈遞減模式，億緯鋰能變化幅度不大，孚能科技2020年出現(xiàn)激增情況。

孚能科技研發(fā)力度大幅提升 寧德時代市場占有率最高

研發(fā)方面，寧德時代、億緯鋰能、孚能科技的穆迪 BVD企業(yè)創(chuàng)新指數(shù)分別為78.54、70.93、73.21，研發(fā)費(fèi)用上，寧德時代更勝一籌，2021年前三季度為45.95億元，已超去年全年，同期億緯鋰能為9.24億元、孚能科技3.93億元。但從研發(fā)力度上看，孚能科技和億緯鋰能也毫不遜色，近五年投入占營業(yè)收入比重均有增加。孚能科技2017年到2020年分別為3.54%、5.59%、12.99%、33.21%，2021年前三季度為19.98%。億緯鋰能為7.81%、9.07%、7.44%、8.86%、8.07%。

寧德時代主要產(chǎn)品包括動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)和鋰電池材料，億緯鋰能主要產(chǎn)品為消費(fèi)電池和動力電池，孚能科技專注于新能源車用鋰離子動力電池及整車電池系統(tǒng)。目前，寧德時代自身優(yōu)勢明顯，根據(jù)SNE Research統(tǒng)計，寧德時代2017-2020年動力電池使用量連續(xù)四年排名全球第一，2021年繼續(xù)位居榜首，市場占有率高。億緯鋰能市場份額穩(wěn)定，三元圓柱電池產(chǎn)能提升，市場占有率也穩(wěn)步提升，孚能科技三元軟包動力電池的全球市場占有率逐年提升。

根據(jù)2021年動力電池裝機(jī)量和占有率排名，寧德時代仍排第一位，且市場占有率接近50%，孚能科技排第7較2020年有所提升，億緯鋰能排第9位。

動力電池企業(yè)仍有成長空間 2022表現(xiàn)值得期待

目前鋰電市場需求繼續(xù)向好，動力電池各環(huán)節(jié)排產(chǎn)環(huán)比均有所提升，川財證券認(rèn)為，看好龍頭電池企業(yè)市值成長空間。在企業(yè)利潤段，鋰價持續(xù)高企，將持續(xù)帶動上游鋰企業(yè)績爆發(fā)，中游傳導(dǎo)、電池廠車廠將有一定承壓風(fēng)險。在電動車需求剛性競爭下，具有成本優(yōu)勢的電池廠車廠將占據(jù)市場份額與優(yōu)勢。

近日有傳聞稱，寧德時代及部分磷酸鐵鋰廠商下調(diào)3月排產(chǎn)計劃。寧德時代方面回應(yīng)媒體稱，此消息不屬實。華鑫證券研報預(yù)計，寧德時代2022年底產(chǎn)能有望超400GWh，2025年產(chǎn)能有望超700GWh。2022年鋰電池出貨量有望實現(xiàn)翻倍以上增長。

孚能科技、億緯鋰能2022年仍有所期待，民生證券認(rèn)為，孚能科技營收業(yè)績雙拐點在即，戴姆勒放量確定性高。樂觀情況下滿產(chǎn)滿銷 22年將扭虧為盈，23年出貨將接近50GWh，當(dāng)前為公司營收業(yè)績雙拐點。中信建投（601066）表示，2022年預(yù)計是杭可科技(688006)外資客戶招標(biāo)放量的一年，將帶動訂單結(jié)構(gòu)迎來顯著改善，預(yù)計2022年外資客戶訂單占比達(dá)到50%，推動公司盈利能力繼續(xù)回升。