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目前白羽父母代種禽產(chǎn)能在持續(xù)去化。截至2022/2/13日當(dāng)周，父母代種雞存欄合計(jì)3232.29萬套，同比+17.7%，其中，后備父母代種雞存欄1351.5萬套，同比+20.5%，在產(chǎn)父母代種雞存欄1880.80萬套，同比+15.8%。雖然目前市場逐漸淘汰在產(chǎn)父母代，但是市場后備父母代種雞存欄量依然充裕，且隨著養(yǎng)殖條件和換羽技術(shù)的提升，種雞向下游的傳導(dǎo)系數(shù)變更具有彈性，供給端的約束變得不再像過去一樣“硬性”。以目前的情況來看，預(yù)計(jì)2022全年白羽毛雞的理論產(chǎn)能依然較為充足，后續(xù)仍需關(guān)注下游產(chǎn)能去化的節(jié)奏。

成本方面，由于年后豆粕供應(yīng)短缺，漲幅高達(dá)30%，2月份飼料企業(yè)迎來多次提價(jià)，進(jìn)一步拉高了養(yǎng)殖成本。目前白羽產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均進(jìn)入虧損狀態(tài)。近期爆發(fā)的俄烏沖突，雖然對雞肉的直接影響不大，不過烏克蘭是農(nóng)產(chǎn)品的主要出口國之一，且俄羅斯是化肥的主要出口國，若俄烏事件持續(xù)升級，則全球化肥的價(jià)格都將受到影響，從而提高作物種植成本，飼料成本也將隨之抬升。目前大豆到港仍少，預(yù)計(jì)3月份飼料價(jià)格仍處高位，繼續(xù)壓制補(bǔ)欄情緒。

近期雞病情況依然嚴(yán)重，今年1月份，白羽肉雞成活率降至88%，是過去一年的最低水平，往后看，尤其3-4月份的春季，是禽類疾病多發(fā)的季節(jié)，養(yǎng)殖戶出于對疾病和疫情的擔(dān)憂，已出現(xiàn)減量意向。從補(bǔ)欄的節(jié)奏上推演，預(yù)計(jì)4月份前后毛雞供需格局會有邊際轉(zhuǎn)好（因供應(yīng)端目前補(bǔ)欄的量不多，且需求端4月份前后有望迎來階段性備貨時(shí)期），價(jià)格有望出現(xiàn)反彈。不過在下游整體走貨疲軟，終端需求不佳的背景下，預(yù)計(jì)反彈高度有限。

風(fēng)險(xiǎn)提示：動物疫病、宏觀風(fēng)險(xiǎn)、新冠疫情防控升級、需求不及預(yù)期、豬價(jià)大幅回調(diào)。

1、價(jià)格端

節(jié)后毛雞價(jià)格穩(wěn)中偏弱，振幅相較往年明顯變窄：從均價(jià)來看，2月份毛雞均價(jià)3.93元/斤，環(huán)比1月均價(jià)降低0.08元/斤。具體來看，截至2022/2/24日，主產(chǎn)區(qū)棚前毛雞均價(jià)3.84元/斤，同比-21.5%。其中，遼寧地區(qū)毛雞均價(jià)3.82元/斤，同比-18.0%；山東地區(qū)毛雞均價(jià)3.72元/斤，同比-21.4%；河南地區(qū)毛雞均價(jià)3.73元/斤，同比-21.8%；河北地區(qū)毛雞均價(jià)3.70元/斤，同比-22.8%。從出欄的絕對量上，出欄量有所減少，一個(gè)原因是從去年9月份開始淘汰父母代種雞，導(dǎo)致近期出欄變少；另一個(gè)原因是目前雞病依舊嚴(yán)重，毛雞養(yǎng)殖成活率較低。從養(yǎng)殖成活率的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上可以看到，今年1月份，白羽肉雞成活率降至88%，是過去一年的最低水平，往后看，尤其3-4月份的春季，是禽類疾病多發(fā)的季節(jié)，養(yǎng)殖戶出于對疾病和疫情的擔(dān)憂，已出現(xiàn)減量意向。預(yù)計(jì)4月份前后毛雞出欄量會有所減少，支撐價(jià)格的階段性反彈。另外，值得注意的是，從波動幅度上來看，目前毛雞價(jià)格波動幅度明顯變窄，我們認(rèn)為原因是在下游需求沒有亮點(diǎn)的背景下，屠宰場近兩年的大幅度擴(kuò)張，充足的庫容能力給毛雞市場提供了蓄水池和緩沖墊的作用，使得毛雞價(jià)格淡旺季的波動特征減弱。

春節(jié)后雞苗經(jīng)歷集中補(bǔ)欄，價(jià)格先漲后跌，飼料價(jià)格高漲壓制補(bǔ)欄情緒：2月份雞苗主產(chǎn)區(qū)出場均價(jià)1.29元/羽，環(huán)比+0.33元/羽。分地區(qū)來看，截至2022/2/24日，遼寧地區(qū)雞苗出場均價(jià)為1.29元/羽，同比-77.2%；山東地區(qū)雞苗出場均價(jià)1.10元/羽，同比-79.8%；河南地區(qū)1.08元/羽，同比-80.1%；河北地區(qū)雞苗出場均價(jià)0.98元/羽，同比-81.6%。春節(jié)后雞苗經(jīng)歷了一小波集中補(bǔ)欄，推升了雞苗的價(jià)格。隨后伴隨著豆粕價(jià)格的高漲，養(yǎng)殖利潤進(jìn)一步被壓縮，補(bǔ)欄情緒降低，市場甚至出現(xiàn)脫毛蛋和無公害處理的現(xiàn)象。孵化企業(yè)對后市信心不足，采購種蛋熱情不足，種蛋價(jià)格也出現(xiàn)大幅走低，2/18日當(dāng)周種蛋價(jià)格跌至0.7元/枚，環(huán)比跌幅30%，同比跌幅近70%。2月下旬，隨著雞苗跌至1元/羽以下的低位水平，低價(jià)雞苗刺激了一定的補(bǔ)欄情緒，雞苗隨后止跌企穩(wěn)。

下游走貨疲軟，屠宰場收購雞源熱情不高，分割品價(jià)格穩(wěn)定：由于下游終端走貨疲軟，節(jié)后屠宰場庫存不斷攀升，收雞熱情不高，屠宰場不斷壓價(jià)，導(dǎo)致養(yǎng)殖端賣貨困難。節(jié)后2月分割品價(jià)格維持在9.3-9.8元/kg之間，均價(jià)在9.7元/kg附近，均價(jià)環(huán)比1月基本持平，價(jià)格比較穩(wěn)定。下游豬價(jià)持續(xù)低位，壓制雞肉的替代消費(fèi)，分割品價(jià)格缺乏利多驅(qū)動。

父母代種禽有所去化，但力度不夠，白羽供應(yīng)依然充足：從種禽的存欄來看，協(xié)會抽樣數(shù)據(jù)顯示，截至2022/2/13日當(dāng)周，祖代白羽肉種雞存欄178.45萬套，同比+7.5%，其中后備種雞存欄81.68萬套，同比+56.6%，在產(chǎn)祖代種雞存欄96.77萬套，同比-15.0%；父母代種雞存欄合計(jì)3232.29萬套，同比+17.7%，其中，后備父母代種雞存欄1351.5萬套，同比+20.5%，在產(chǎn)父母代種雞存欄1880.80萬套，同比+15.8%。雖然目前市場逐漸淘汰在產(chǎn)父母代，但是市場后備父母代種雞存欄量依然充裕，隨著父母代后備向在產(chǎn)種雞的轉(zhuǎn)化，預(yù)計(jì)未來市場出苗量仍存在增量趨勢。不過值得注意的是，祖代在產(chǎn)種雞和后備種雞的量仍處高位，且隨著養(yǎng)殖條件和換羽技術(shù)的提升，祖代種雞向父母代種雞的擴(kuò)繁系數(shù)具有較大彈性，供給端的約束變得不再像過去一樣“硬性”，且祖代向下游傳導(dǎo)最短仍需要1年左右，因此后續(xù)仍需關(guān)注下游產(chǎn)能去化的節(jié)奏。預(yù)計(jì)2022年白羽毛雞供應(yīng)仍將實(shí)現(xiàn)小個(gè)位數(shù)的增長，尤其是2022年上半年，產(chǎn)能依然較為充足。

從父母代雞苗的銷售價(jià)格上可以看到，自去年9月份以來，父母代雞苗的價(jià)格一直維持在相對低位（相較于2021年年中的100元/套價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)明顯回落）。截至2/13日當(dāng)周，父母代雞苗價(jià)格已回落至30元/套的水平，進(jìn)一步驗(yàn)證了父母代種雞處在去化的節(jié)奏中。目前60周以上的白羽父母代種雞基本已淘汰完畢，50周以下的父母代種雞也已開始淘汰，但產(chǎn)能去化的力度依然不夠。

補(bǔ)欄――節(jié)后迎一小波集中補(bǔ)欄，豆粕上漲飼料成本提升壓制補(bǔ)欄情緒：從近期的情況看，2月份節(jié)后第一周（2022/2/11日當(dāng)周）白羽肉雞迎來一小波集中補(bǔ)欄，2/11日當(dāng)周出苗量5468.9萬羽，為階段性新高，也拉漲了雞苗的價(jià)格至1.8元/羽的高位，不過隨后伴隨飼料成本的上漲（豆粕價(jià)格年后至今漲幅超過500元/噸），毛雞養(yǎng)殖利潤收窄，雞苗補(bǔ)欄情緒變差，雞苗價(jià)格回落?？梢钥吹诫S后一周（2/18日當(dāng)周）卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的25家孵化企業(yè)出苗總量5276.4萬羽，環(huán)比92.5萬羽，環(huán)比-3.5%，補(bǔ)欄量恢復(fù)正常水平，其中主要是山東和江蘇減量較多，其他地區(qū)持平。以目前補(bǔ)欄的節(jié)奏推斷，預(yù)計(jì)4月份毛雞出欄量或?qū)⒂兴鶞p少。

屠宰――工人陸續(xù)返廠，下游走貨不暢：隨著春節(jié)后屠宰場工人陸續(xù)返廠，屠宰場的開工率有所提升。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，2/18日當(dāng)周禽類屠宰場開工率恢復(fù)至60%，環(huán)比+25pct。（根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)重點(diǎn)白羽肉雞屠宰企業(yè)平均開工率53.35%，環(huán)比上漲25.71pct）。庫存方面，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示禽類屠宰場庫容率68%，環(huán)比+3pct（卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)重點(diǎn)白羽肉雞屠宰企業(yè)凍品平均庫容率 46.12%，環(huán)比上漲9.88個(gè)百分點(diǎn)），不同數(shù)據(jù)源數(shù)據(jù)由于統(tǒng)計(jì)口徑不同，存在絕對數(shù)值的差異，但趨勢可相互驗(yàn)證。預(yù)計(jì)2月底開始開工和庫存率會恢復(fù)至正常水平。目前由于消費(fèi)較差，下游經(jīng)銷商和食品廠拿貨情緒不高，屠宰場走貨不佳，不敢建太高庫存，壓制了毛雞的收購價(jià)格。

進(jìn)出口――國外雞肉供應(yīng)依然緊缺，雞肉價(jià)格高漲：疫情以來，國外雞肉養(yǎng)殖和屠宰開工不足，雞肉供應(yīng)減少，價(jià)格持續(xù)高漲。以美國為例，從美國CPI分項(xiàng)中的雞肉價(jià)格來看，2022年1月CPI中雞肉分項(xiàng)價(jià)格指數(shù)報(bào)在174.1，同比+10.3%，相較2020年1月漲幅達(dá)16.5%。國外雞肉供應(yīng)的短缺對減輕國內(nèi)的供應(yīng)壓力起到一定作用，中國進(jìn)口的雞肉產(chǎn)品以凍雞爪和凍雞翼為主，進(jìn)口凍雞爪的進(jìn)口價(jià)格今年出現(xiàn)一定上行。從進(jìn)口量來看，今年全年雞肉的進(jìn)口量預(yù)計(jì)低于去年。不過正常年份下，雞肉進(jìn)口占國內(nèi)消費(fèi)量的比例僅5%左右，無法扭轉(zhuǎn)國內(nèi)的供需格局。從全年來看，考慮充足的供應(yīng)和需求的疲軟，2022年國內(nèi)自身雞肉產(chǎn)銷整體仍然處于供過于求的狀態(tài)。

2月正值消費(fèi)淡季，白羽肉雞市場交投平淡，下游終端走貨不快。又受到疫情和豬肉低價(jià)的影響，雞肉消費(fèi)疲軟，批發(fā)市場交投平淡，經(jīng)銷商和食品廠多處于觀望狀態(tài)。屠宰場庫存近日持續(xù)攀升，壓力逐漸顯現(xiàn)，屠宰場收購雞源熱情不高。

疫情方面，近期國內(nèi)新冠疫情又出現(xiàn)點(diǎn)狀反彈，在疫情新常態(tài)的背景下，疊加3月份終端消費(fèi)仍處淡季，終端需求較難出現(xiàn)明顯改善。

4、成本利潤端

年后豆粕價(jià)格大漲30%，2月份飼料企業(yè)多次提價(jià)，父母代種雞陷入虧損：由于南美天氣影響的產(chǎn)量下調(diào)導(dǎo)致大豆價(jià)格上漲，國內(nèi)到港較少豆粕供應(yīng)緊張，養(yǎng)殖戶采購豆粕困難，出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。從具體的價(jià)格來看，年后豆粕現(xiàn)貨均價(jià)大漲30%，由年初的3600元/噸左右上漲至4700元/噸左右，漲幅高達(dá)1000元/噸。2月份豆粕均價(jià)4342元/噸，環(huán)比1月均價(jià)3698元/噸上漲17.4%；玉米方面，2月玉米價(jià)格2727元/噸，環(huán)比1月均價(jià)2729元/噸基本持平。不斷上漲的飼料價(jià)格提升了養(yǎng)殖成本，進(jìn)一步壓制養(yǎng)殖利潤。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止到2/25日當(dāng)周，2月月均毛雞養(yǎng)殖利潤為-0.91元/羽，月均屠宰利潤為-0.05元/羽，月均父母代種雞場利潤為.24元/羽，孵化場利潤為-0.17元/羽。2月份全產(chǎn)業(yè)鏈處于虧損狀態(tài)，其中，父母代種雞場利潤自2021年9月開始便延續(xù)虧損，加速了父母代種禽的淘汰，目前仍在種禽去化的過程中，逐漸淘汰50周以下種雞。后續(xù)仍需觀察去產(chǎn)能的節(jié)奏。

近期爆發(fā)的俄烏沖突，對雞肉的影響不大，不過烏克蘭是農(nóng)產(chǎn)品的主要出口國之一，且俄羅斯是化肥的主要出口國，若俄烏事件持續(xù)升級，則全球化肥的價(jià)格都將受到影響，從而提高作物種植成本，飼料成本也將隨之抬升。目前大豆到港仍少，預(yù)計(jì)3月份飼料價(jià)格仍處高位，繼續(xù)壓制補(bǔ)欄情緒。

第三部分 行情分析與展望

目前白羽父母代種禽產(chǎn)能在持續(xù)去化。截至2022/2/13日當(dāng)周，父母代種雞存欄合計(jì)3232.29萬套，同比+17.7%，其中，后備父母代種雞存欄1351.5萬套，同比+20.5%，在產(chǎn)父母代種雞存欄1880.80萬套，同比+15.8%。雖然目前市場逐漸淘汰在產(chǎn)父母代，但是市場后備父母代種雞存欄量依然充裕，且隨著養(yǎng)殖條件和換羽技術(shù)的提升，種雞向下游的傳導(dǎo)系數(shù)變更具有彈性，供給端的約束變得不再像過去一樣“硬性”。以目前的情況來看，預(yù)計(jì)2022全年白羽毛雞的理論產(chǎn)能依然較為充足，后續(xù)仍需關(guān)注下游產(chǎn)能去化的節(jié)奏。

成本方面，由于年后豆粕供應(yīng)短缺，漲幅高達(dá)30%，2月份飼料企業(yè)迎來多次提價(jià)，進(jìn)一步拉高了養(yǎng)殖成本。目前白羽產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均進(jìn)入虧損狀態(tài)。近期爆發(fā)的俄烏沖突，雖然對雞肉的直接影響不大，不過烏克蘭是農(nóng)產(chǎn)品的主要出口國之一，且俄羅斯是化肥的主要出口國，若俄烏事件持續(xù)升級，則全球化肥的價(jià)格都將受到影響，從而提高作物種植成本，飼料成本也將隨之抬升。目前大豆到港仍少，預(yù)計(jì)3月份飼料價(jià)格仍處高位，繼續(xù)壓制補(bǔ)欄情緒。

近期雞病情況依然嚴(yán)重，今年1月份，白羽肉雞成活率降至88%，是過去一年的最低水平，往后看，尤其3-4月份的春季，是禽類疾病多發(fā)的季節(jié)，養(yǎng)殖戶出于對疾病和疫情的擔(dān)憂，已出現(xiàn)減量意向。從補(bǔ)欄的節(jié)奏上推演，預(yù)計(jì)4月份前后毛雞供需格局會有邊際轉(zhuǎn)好（因供應(yīng)端目前補(bǔ)欄的量不多，且需求端4月份前后有望迎來階段性備貨時(shí)期），價(jià)格有望出現(xiàn)反彈。不過在下游整體走貨疲軟，終端需求不佳的背景下，預(yù)計(jì)反彈高度有限。