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記者 李靖恒 隨著稀土價格的不斷攀高，下游企業(yè)開始動態(tài)調(diào)整庫存。

2月15日，中國稀土行業(yè)協(xié)會公布的最新稀土價格指數(shù)達到了426.8，延續(xù)創(chuàng)造歷史最高。其中，氧化鐠、氧化釹的價格均超過了100萬元/噸，氧化鐠的價格在107.1-109.1萬元/噸之間，氧化釹為119-121萬元/噸。

中國稀土協(xié)會介紹，1月份稀土價格指數(shù)緩慢上揚，整體保持在高位，1月份稀土價格指數(shù)平均為366.7。1月份氧化鐠均價為91.21萬元/噸，環(huán)比上漲3.5%；氧化釹均價為101.97萬元/噸，環(huán)比上漲14.31%。除了鐠釹這樣的輕稀土外，鏑、鋱等系列的中重稀土也處于上漲趨勢中。

不斷上漲的稀土價格對下游企業(yè)造成了一定壓力，目前下游磁材企業(yè)采購稀土原材料基本都是“用多少、買多少”。東莞市磁性材料行業(yè)協(xié)會表示，正常情況下，大型磁材企業(yè)或上市公司會留有半年左右的庫存，中等規(guī)模的廠家是兩、三個月的庫存，小廠基本沒有庫存。由于稀土價格偏高，磁材企業(yè)補庫積極性較低，庫存普遍低于正常水平。

正海磁材（300224）（300224.SZ）是一家生產(chǎn)釹鐵硼永磁材料的上市公司，其產(chǎn)品主要應(yīng)用在新能源汽車、變頻空調(diào)、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域。該公司董秘辦人士告訴記者，他們公司目前的稀土原料大概有兩到三個月的庫存量，會根據(jù)稀土的價格變動進行動態(tài)調(diào)整。該公司生產(chǎn)的釹鐵硼產(chǎn)品定價采取成本加成的方法，隨著稀土價格的變動而調(diào)整。根據(jù)正海磁材年初公布的2021年度業(yè)績預(yù)告，該公司去年歸屬于上市公司股東的凈利潤在2.5億元-2.9億元之間，同比增長90%-120%。

前段時間，工業(yè)和信息化部、自然資源部下達了2022年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)的通知。通知表示，2022年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為100800噸、97200噸。相比之下，2021年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為84000噸、81000噸。

在稀土總量控制指標(biāo)中，中國稀土集團有限公司的輕稀土、中重稀土礦產(chǎn)品開采指標(biāo)（折稀土氧化物）分別為29100噸、7806噸，分別占到了相應(yīng)指標(biāo)總量的32.6%、67.9%。北方稀土（600111）（600111.SH）擁有60210噸的輕稀土開采指標(biāo)，占到了指標(biāo)總量的67.4%。另外，廈門鎢業(yè)（600549）股份有限公司和廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團有限公司分別擁有2064噸和1620噸的中重稀土礦產(chǎn)品開采指標(biāo)，分別占到了總量的約18%和14.1%。

太平洋證券分析師李帥華在近日的研究報告中表示，新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)電機、變頻空調(diào)等新興領(lǐng)域需求旺盛，大型磁材企業(yè)訂單增加明顯。然而，稀土供給增量有限，供需矛盾突出，產(chǎn)業(yè)鏈漲價預(yù)期濃厚，呈現(xiàn)下游庫存不高，上游惜售的局面。目前行業(yè)庫存處于歷史低位，根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，2月11日氧化鐠釹庫存3266噸，相當(dāng)于兩周的庫存，主要磁材上市公司的披露的存貨數(shù)據(jù)同樣處于低位。

不過，李帥華亦表示，前段時間北方稀土限價拍賣鐠釹金屬，近期北方稀土2月掛牌價明顯低于市場價，這些都能體現(xiàn)出政府穩(wěn)定稀土價格的意圖，防止出現(xiàn)暴漲暴跌。回顧歷史，稀土價格經(jīng)常急漲急跌，曇花一現(xiàn)后歸于低迷沉寂，既不利于上游企業(yè)，沒有體現(xiàn)出資源應(yīng)有的價值，同樣不利于下游企業(yè)的穩(wěn)定生產(chǎn)。

李帥華認(rèn)為，未來稀土大概率是新能源上游供需格局最健康的品種。經(jīng)歷過2020-2021年需求爆發(fā)引發(fā)的價格上漲，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游和中游紛紛進入擴產(chǎn)周期，唯有稀土的供給難以有效提升。海外供給(美國芒廷帕斯、澳洲Lynas、緬甸礦)均已經(jīng)達到巔峰，目前難以看到明晰的擴產(chǎn)路徑。而國內(nèi)的稀土生產(chǎn)配額大部分都在兩大集團(北方稀土、新組建的中國稀土集團)，從發(fā)放的稀土指標(biāo)來看，整體增幅較為克制，同比增速20%。