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導(dǎo)語

春節(jié)歸來已一周有余，BOPP市場表現(xiàn)波瀾不驚，除節(jié)后首日有上漲行為外，其余時間均處于偏弱調(diào)整狀態(tài)，且市場需求持續(xù)無起色。2月15日恰逢元宵節(jié)，節(jié)后BOPP下游用戶將陸續(xù)回歸，BOPP將作何調(diào)整？

BOPP：先漲后跌，等待需求恢復(fù)

春節(jié)歸來已一周有余，BOPP價格除節(jié)后首日有上漲行為外，其余時間均處于偏弱調(diào)整狀態(tài)，市場新單成交亦顯零星。截至2月15日，華東厚光膜在10900-11400元/噸，較節(jié)前最后一個交易日相比漲250元/噸，但較節(jié)后首個交易日跌150元/噸。

圖1

市場需求表現(xiàn)來看，交易日內(nèi)幾無成交：一方面是下游用戶尚未全部回歸，另一方面下游用戶節(jié)前多有備貨。據(jù)調(diào)研，2月7日5日BOPP企業(yè)日均接單量在47噸，較節(jié)前一周相比高20噸左右，較1月均值低148噸。

圖2

此番行情出現(xiàn)的原因：1）春節(jié)期間原油持續(xù)上漲，給節(jié)后PP市場帶來支撐；2）節(jié)后首日PP期貨大幅度上調(diào)，現(xiàn)貨跟漲，帶動BOPP上調(diào)；3）節(jié)前無論PP市場還是BOPP市場用戶均有備貨，加上部分用戶尚未歸市，節(jié)后剛需不足，對漲勢觀望，有價無市背景下PP及BOPP由漲轉(zhuǎn)跌。

元宵節(jié)后BOPP作何調(diào)整，需關(guān)注以下幾點：

1）成本

對于原料PP來講，其價格持續(xù)運行在高位的壓力較大。成本來看，原油對聚丙烯提振力度較強，節(jié)后聚丙烯期現(xiàn)市場受此提振亦是維持漲勢。但來自原油的支撐總會逐漸消耗，市場主要影響因素仍歸于供需層面。春節(jié)期間及節(jié)后多數(shù)下游處于假期，需求減弱明顯；而生產(chǎn)企業(yè)庫存的累積（2月15日塑料主要生產(chǎn)商庫存水平在103萬噸，而2021年元宵節(jié)當(dāng)天庫存在82萬噸），新裝置的投產(chǎn)等因素存在，短期市場整體供需層面并不支撐市場持續(xù)在高位。

預(yù)計，接下來PP區(qū)間內(nèi)趨弱調(diào)整概率較大，帶給BOPP的成本支撐有限，且不排除拖累膜價下調(diào)的可能。

2）供應(yīng)

BOPP供應(yīng)端來講，據(jù)了解，2022年春節(jié)期間BOPP企業(yè)停機檢修裝置不多，較往年明顯減少，節(jié)后復(fù)工迅速，供應(yīng)端減量有限。截至2月15日，雖仍有個別企業(yè)裝置處于檢修狀態(tài)，但整體損失量已不明顯，加上下游回歸并不快速，當(dāng)前的供應(yīng)縮量給到BOPP市場的影響較為有限。

3）需求

BOPP需求端來看，市場客戶將在元宵節(jié)后全數(shù)回歸，但基于用戶節(jié)前已有備貨，對于元宵節(jié)前后用戶回歸后市場的需求表現(xiàn)暫無較樂觀預(yù)期。預(yù)計，接下來BOPP市場需求表現(xiàn)不溫不火，剛需小單跟進為主。

對于BOPP企業(yè)未交付訂單來講，企業(yè)訂單量已較節(jié)前明顯減少：截至2月15日，BOPP企業(yè)未交付訂單在55天，部分至3月中上旬。當(dāng)前部分企業(yè)已面臨“缺單”現(xiàn)象，隨著企業(yè)訂單的陸續(xù)交付，需求端給到BOPP市場的支撐力度將陸續(xù)減弱且有進一步產(chǎn)生負面影響的可能。

綜合來看，BOPP元宵節(jié)后依舊難改當(dāng)前“疲態(tài)”，偏弱整理概率較大。一方面是成本端支撐力度的欠缺，另一方面是節(jié)后需求放量預(yù)期不大影響；此外，BOPP行業(yè)供應(yīng)量相對平穩(wěn)的情況下，如若需求端持續(xù)無好轉(zhuǎn)表現(xiàn)，BOPP企業(yè)主動讓利的可能也較大。接下來BOPP厚光膜或在10800-11400元/噸，成交側(cè)重低端。