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新征程 新?lián)?dāng)――鄭商所“產(chǎn)業(yè)基地”建設(shè)系列報(bào)道之二

2021年以來，國內(nèi)外部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，一些品種價(jià)格連創(chuàng)新高，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來較大挑戰(zhàn)和不利影響。有關(guān)部門對此高度重視，多次部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作。在此背景下，鄭商所積極落實(shí)相關(guān)決策部署，支持各“產(chǎn)業(yè)基地”借力期貨市場，以市場化手段在應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同和供應(yīng)鏈穩(wěn)定方面積極作為，爭做行業(yè)榜樣。

敢試水，借力期貨市場“商儲(chǔ)無憂”

化肥是保障國家糧食安全的基石，對我國糧食增產(chǎn)貢獻(xiàn)率在40%以上。作為用量最大的化肥品種，我國尿素產(chǎn)量占化肥總產(chǎn)量的42%。上游工業(yè)品、下游農(nóng)業(yè)品的屬性決定了尿素生產(chǎn)全年連續(xù)、需求階段性釋放的特點(diǎn)，因此儲(chǔ)存在穩(wěn)定化肥市場價(jià)格、保障春耕化肥供應(yīng)方面發(fā)揮著重要作用。根據(jù)國家化肥商業(yè)儲(chǔ)備管理辦法，承儲(chǔ)企業(yè)需保障至少3個(gè)月化肥在庫時(shí)間，其間承擔(dān)化肥跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，無法通過降低庫存、提前銷售等傳統(tǒng)手段避險(xiǎn)。這導(dǎo)致近些年承儲(chǔ)期滿出庫時(shí)，由于化肥銷售價(jià)格低于入庫價(jià)格，疊加倉儲(chǔ)占用、資金占用等承儲(chǔ)成本因素，承儲(chǔ)企業(yè)虧損較多。

作為農(nóng)資行業(yè)“國家隊(duì)”成員、鄭商所尿素“產(chǎn)業(yè)基地”，中化化肥有限公司（下稱中化化肥）對此深有感觸。該公司氮肥部副總經(jīng)理孫成艷對記者表示，公司作為重要的商儲(chǔ)企業(yè)，每年有21萬噸氮肥儲(chǔ)備任務(wù)，在沒有尿素期貨工具之前，由于行情變化較快，一旦每噸下跌幾百元，這些春耕肥就可能虧損上億元，完成商業(yè)儲(chǔ)備任務(wù)、避免企業(yè)虧損有時(shí)難以兩全。

針對這一行業(yè)痛點(diǎn)，鄭商所廣泛聽取市場各方聲音，2021年1月在河南、安徽、山東等省實(shí)施5個(gè)“商儲(chǔ)無憂”試點(diǎn)項(xiàng)目，支持國家化肥商業(yè)儲(chǔ)備項(xiàng)目承儲(chǔ)企業(yè)參與尿素套期保值，鄭商所將對其產(chǎn)生的包括注冊期貨倉單額外產(chǎn)生的倉儲(chǔ)費(fèi)、出入庫費(fèi)用、檢驗(yàn)費(fèi)等差額費(fèi)用以及相關(guān)交易手續(xù)費(fèi)予以資金支持，單個(gè)項(xiàng)目最高支持50萬元，為承儲(chǔ)企業(yè)利用期貨市場應(yīng)對庫存風(fēng)險(xiǎn)降低參與門檻、提供貼心服務(wù)。

作為這一項(xiàng)目的首批“試水者”，中化化肥參與的整體效果甚佳：根據(jù)期貨盤面實(shí)際情況，通過在UR2101和UR2105合約賣出套保，期現(xiàn)貨合計(jì)測算整體盈利較好。公司不僅有效規(guī)避了長期合約的價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)，也順利完成了春耕肥的儲(chǔ)備任務(wù)，保障了春耕化肥供應(yīng)。公司在進(jìn)一步增強(qiáng)承儲(chǔ)信心的同時(shí)，也為其他承儲(chǔ)企業(yè)解決共性問題提供了參考。

首年度“商儲(chǔ)無憂”試點(diǎn)項(xiàng)目，有效對沖了10萬噸尿素的貨物貶值風(fēng)險(xiǎn)，為500萬畝良田的尿素供應(yīng)提供了有力保障，得到了行業(yè)企業(yè)、國家部委、行業(yè)協(xié)會(huì)的高度肯定。

勇?lián)?dāng)，搭建產(chǎn)業(yè)鏈供需對接平臺(tái)

2021年5月26日召開的國常會(huì)明確提出，支持大型企業(yè)搭建供需對接平臺(tái)，用市場化辦法引導(dǎo)上下游穩(wěn)定原材料供應(yīng)和產(chǎn)銷協(xié)作，做好保供穩(wěn)價(jià)。

2021年以來，受內(nèi)外部環(huán)境影響，棉花價(jià)格波動(dòng)加劇，市場風(fēng)險(xiǎn)陡增。作為棉花行業(yè)首家國家級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、目前國內(nèi)經(jīng)營規(guī)模最大的棉花企業(yè)，中華棉花集團(tuán)有限公司（下稱中棉集團(tuán)）積極與鄭商所攜手落實(shí)國常會(huì)要求，在鄭商所綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)設(shè)立“中華棉購銷專區(qū)”。專區(qū)依托鄭商所技術(shù)、結(jié)算、信用等優(yōu)勢，結(jié)合中棉集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)、資源、倉儲(chǔ)、渠道等優(yōu)勢，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)搭建了一個(gè)優(yōu)質(zhì)、高效的線上貿(mào)易場景。依托該專區(qū)，中華棉服務(wù)的遍布22個(gè)省份的近1500家中下游棉紡織客戶，以及綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)上的產(chǎn)業(yè)客戶均可購買中華棉掛牌的棉花期貨倉單，通過“基差報(bào)價(jià)、期貨點(diǎn)價(jià)”的交易模式，實(shí)現(xiàn)期貨現(xiàn)貨融合、場內(nèi)場外互通、上游下游聯(lián)動(dòng)。

這種“平臺(tái)+龍頭”的創(chuàng)新，為紡織企業(yè)解決適配原料需求難題，穩(wěn)定紡織企業(yè)連續(xù)生產(chǎn)的原料供給，以及管控成本提供了新的途徑，得到了眾多棉花產(chǎn)業(yè)企業(yè)的認(rèn)可。截至2021年年底，專區(qū)共成交棉花倉單56張，合計(jì)2402.49噸，成交額4492.5萬元。

優(yōu)服務(wù)，合作套保上下協(xié)同求共贏

8月是甲醇傳統(tǒng)的銷售淡季，重慶卡貝樂化工有限責(zé)任公司（下稱卡貝樂化工）為規(guī)避未來價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，2021年6月時(shí)希望對部分8月產(chǎn)量賣出保值。可這家國有大型甲醇生產(chǎn)、銷售企業(yè)并非交割廠庫，當(dāng)?shù)匾矝]有交割庫，自身對庫區(qū)了解有限；且發(fā)貨過程涉及水運(yùn)，特別是經(jīng)過三峽時(shí)受檢修、限流等因素影響，運(yùn)輸周期上存在較大不確定性。最終卡貝樂化工的難題，在鄭商所甲醇“產(chǎn)業(yè)基地”浙江杭實(shí)化工有限公司（下稱杭實(shí)化工）的幫助下得以解決。

針對卡貝樂化工的難題，杭實(shí)化工發(fā)揮自身“產(chǎn)業(yè)基地”的優(yōu)勢及貿(mào)易商廠庫的功能，選擇與其進(jìn)行合作套保。即便貨物延遲送到交割庫，杭實(shí)化工也可生成信用倉單來完成交割。雙方協(xié)商確定在甲醇2109合約上以2575元/噸的價(jià)格掛單，對4000噸甲醇船貨進(jìn)行保值，以MA09+15的基差確定2590元/噸的現(xiàn)貨送到價(jià)格，并簽訂購銷合同。到了8月，卡貝樂化工將該批貨物裝船發(fā)出，杭實(shí)化工結(jié)合下游客戶訂單情況，通過盤面點(diǎn)價(jià)的方式以MA09+30的基差進(jìn)行銷售。

對于卡貝樂化工而言，此次保值的銷售價(jià)格比當(dāng)天工廠的現(xiàn)貨價(jià)格高了70元/噸，鎖定并增厚了工廠的生產(chǎn)利潤。另外，較直接進(jìn)行期貨交割，通過和杭實(shí)化工簽訂貿(mào)易合同的形式既能提前回收貨款，又可避免入庫交割的各種不確定性。杭實(shí)化工則在這次上下游協(xié)作中獲得了交易收益，贏得了客戶信任，也進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到只有不斷提升自身期現(xiàn)結(jié)合能力，才能幫助上下游客戶解決更多個(gè)性化問題，才能在為客戶爭取更大價(jià)值的同時(shí)實(shí)現(xiàn)雙贏。