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財政收入年內(nèi)首現(xiàn)負(fù)增長。2021年9月，我國一般公共預(yù)算收入同比增速為-2.1%，年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長。除了高基數(shù)影響外，還與穩(wěn)增長壓力增加有關(guān)。不過截至9月，財政收入進(jìn)度高于近年來的同期水平。9月增值稅、消費稅、個人所得稅等主要稅種增速回落，而企業(yè)所得稅明顯回升。此外，土地出讓收入增速雖有所反彈，但依然偏低，反映房地產(chǎn)市場短期偏弱。

財政支出再度回落，整體仍然偏慢。2021年9月一般公共預(yù)算支出同比增速-5.3%，相比8月的6.2%顯著下滑。截至9月財政支出進(jìn)度為71.7%，與疫情前同期相比有著較明顯的差距。從兩年平均增速看，9月教育、衛(wèi)生健康等民生支出增速回落，而農(nóng)林水、交通運輸?shù)然ㄏ嚓P(guān)支出增速回升。接下來，預(yù)算內(nèi)財政對基建的支持力度可能慢慢增強。

新增專項債券額度將提前發(fā)行完畢。截至9月，新增專項債發(fā)行進(jìn)度達(dá)到61%，盡管8月以來速度有所加快，但是目前的整體進(jìn)度仍然慢于往年同期。值得關(guān)注的是，10月22日，財政部表示，2021年新增專項債券額度盡量在11月底前發(fā)行完畢。我們認(rèn)為，下一階段廣義財政對基建的支持力度或?qū)⑻嵘?/p>

財政收入年內(nèi)首現(xiàn)負(fù)增長。2021年9月，我國一般公共預(yù)算收入同比增速為-2.1%，不及8月的2.7%，年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長。此外，兩年平均增速也由8月的4%回落至9月的1.2%。財政收入增速回落，部分原因在于去年高基數(shù)，但也反映了經(jīng)濟的下行壓力。

值得關(guān)注的是，截至9月，財政收入進(jìn)度達(dá)到83%，不僅相比8月的75.9%速度進(jìn)一步加快，也高于近年來的同期水平。

主要稅種增速回落，但是企業(yè)所得稅明顯回升。進(jìn)一步看，9月稅收收入和非稅收入增速均有所下滑。其中，增值稅、消費稅收入增速分別為3.1%和19.1%，均不及8月水平。值得關(guān)注的是，企業(yè)所得稅增速由8月的-6.5%回升至9月的22.2%，即使從兩年平均增速看，回升趨勢也較為明顯。而個人所得稅增速為10.2%，兩年平均增長14.9%，盡管與疫情前相比并不算低，但是已經(jīng)連續(xù)數(shù)月下滑。此外，9月出口退稅增速較8月有所滑落。

財政支出再度回落，整體仍然偏慢。2021年9月一般公共預(yù)算支出同比增速-5.3%，相比8月的6.2%顯著下滑，兩年平均增速-3.2%，同樣不及8月的7.5%。值得關(guān)注的是，截至9月財政支出進(jìn)度為71.7%，僅僅略高于去年同期，與疫情前同期相比有著較明顯的差距。今年以來，財政對經(jīng)濟的支持力度整體偏弱，而9月有所下滑，且不及疫情前同期水平。

今年以來，財政工作注重經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其中“三保”等重點支出增長較快。不過，9月教育、衛(wèi)生健康增速分別為-8.8%、-7.8%，相比8月有所回落。而社保就業(yè)增速雖然由8月的-2.7%升至9月的7.8%，但是兩年平均增速明顯下滑。10月22日，財政部表示，對可能存在“三保”支出風(fēng)險的地區(qū)進(jìn)行預(yù)警提示，督促相關(guān)地方及時采取措施落實好“三保”要求。

基建相關(guān)支出增速回升。值得關(guān)注的是，受去年同期基數(shù)抬升影響，9月農(nóng)林水、交通運輸支出增速分別回落至為-12.1%和-1.5%，而二者的兩年平均增速相比8月明顯回升。我們預(yù)計，接下來穩(wěn)增長壓力漸增，預(yù)算內(nèi)財政對基建的支持力度可能慢慢增強。

土地出讓收入增速反彈，但依然偏低。2021年9月政府性基金支出增速為-15.1%，兩年平均增速由8月的8.9%升至16.1%。而政府性基金收入同比增速-10.4%，兩年平均增長1%，增速較8月有所回升。值得關(guān)注的是，今年前三季度土地出讓收入增速穩(wěn)步下滑。9月土地出讓收入增速-11.2%，兩年平均增長2.6%，增速雖有所反彈，但是還處于較低水平，反映了房地產(chǎn)市場短期偏弱。

新增專項債券額度將提前發(fā)行完畢。2021年1-9月，全國已發(fā)行新增地方政府債券28986億元，而專項債券達(dá)到22167億元，其中，投向交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)領(lǐng)域重大項目的金額約占50%。截至9月，新增專項債發(fā)行進(jìn)度達(dá)到61%，盡管8月以來速度有所加快，但是目前的整體進(jìn)度仍然慢于往年同期。此外，發(fā)改委審批的固定資產(chǎn)投資項目情況也反映了這一趨勢。

值得關(guān)注的是，10月22日，財政部表示，加大對重點項目的支持力度，2021年新增專項債券額度盡量在11月底前發(fā)行完畢。我們認(rèn)為，下一階段廣義財政對基建的支持力度或?qū)⑻嵘?/p>