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7月9日，民生證券發(fā)布一篇石油石化行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，OPEC+提振油價(jià)，美國(guó)加息預(yù)期升溫仍是阻力。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

OPEC+再度提振油價(jià)，美國(guó)加息預(yù)期形成持續(xù)上漲阻力。在OPEC+穩(wěn)油價(jià)的決心下，沙特和俄羅斯兩大產(chǎn)油國(guó)再次加碼減產(chǎn)，7月3日，沙特能源部宣布將把7月額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)行動(dòng)延長(zhǎng)至8月；7月7日，俄羅斯能源部也確認(rèn)8月將通過(guò)減少出口的方式，減少向市場(chǎng)供應(yīng)50萬(wàn)桶/日的石油。此外，7月7日美國(guó)宣布將額外購(gòu)買600萬(wàn)桶原油以補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，采購(gòu)計(jì)劃將于10月和11月進(jìn)行，疊加EIA周度數(shù)據(jù)顯示原油庫(kù)存快速下滑，本周原油價(jià)格得到提振。然而，油價(jià)持續(xù)性的突破依然存在阻力。美國(guó)ADP報(bào)告顯示，6月美國(guó)新增就業(yè)人數(shù)49.7萬(wàn)，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的22.5萬(wàn)人和前值27.8萬(wàn)人；盡管后續(xù)美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示6月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)20.9萬(wàn)人，但失業(yè)率為3.6%，依然環(huán)比下降0.1百分點(diǎn)；同時(shí)，6月美國(guó)非農(nóng)部門員工的平均時(shí)薪環(huán)比上升12美分，同比漲幅4.4%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存韌性，加息預(yù)期升溫形成油價(jià)持續(xù)上行的阻力。

美元指數(shù)下降；油價(jià)上漲；期貨氣價(jià)下跌。截至7月7日，美元指數(shù)收于102.23，周環(huán)比下降1.15個(gè)百分點(diǎn)。原油：截至7月7日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為78.47美元/桶，周環(huán)比上漲4.77%。天然氣：截至7月7日，NYMEX天然氣期貨收盤價(jià)為2.56美元/百萬(wàn)英熱單位，周環(huán)比下降7.61%；亨利港天然氣現(xiàn)貨價(jià)為2.52美元/百萬(wàn)英熱單位，周環(huán)比上漲0.60%。

美國(guó)原油產(chǎn)量上升，煉油廠日加工量下降。1）原油：截至6月30日，美國(guó)原油產(chǎn)量1240萬(wàn)桶/日，周環(huán)比上升20萬(wàn)桶/日。2）成品油：同期，美國(guó)煉油廠日加工量為1603萬(wàn)桶/日，周環(huán)比下降22萬(wàn)桶/日；汽油、航空煤油、餾分燃料油產(chǎn)量為1027、172、485萬(wàn)桶/日，周環(huán)比變化+15、-11、+14萬(wàn)桶/日。

美國(guó)原油庫(kù)存下降，成品油庫(kù)存下降；歐盟儲(chǔ)氣率上升。石油：截至6月30日，美國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備為3.47億桶，周環(huán)比下降146萬(wàn)桶；商業(yè)原油庫(kù)存為4.52億桶，周環(huán)比下降151萬(wàn)桶。車用汽油、航空煤油、餾分燃料油庫(kù)存分別為21946、4136、11337萬(wàn)桶，周環(huán)比分別變化-255、+26、-105萬(wàn)桶。天然氣：截至7月6日，歐盟儲(chǔ)氣率為78.85%，較上周上升1.79個(gè)百分點(diǎn)。

汽柴油價(jià)差擴(kuò)大；烯烴價(jià)差擴(kuò)大。1）煉油：截至7月3日，美國(guó)汽柴煤油現(xiàn)貨價(jià)格分別為3.64、3.77、2.21美元/加侖，較上周分別變化-1.14%、-0.89%、-2.04%，和布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)差分別為77.22、82.42、16.90美元/桶，較上周分別變化-4.61%、-3.96%、-18.75%。2）化工：截至7月6日，乙烯、丙烯、甲苯和石腦油價(jià)差分別為188、229、308美元/噸，較上周變化-7.86%、-8.42%、-4.94%；截至7月7日，F(xiàn)DY/POY/DTY的價(jià)差分別為1620/995/2520元/噸，較上周分別變化-8.88%/-13.70%/-5.01%。

投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價(jià)易漲難跌，且國(guó)央企估值有望提升，建議關(guān)注中國(guó)石油（601857）、中國(guó)海油（600938）、中國(guó)石化（600028）；2）國(guó)際天然氣供需偏緊，且國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)化改革加速推進(jìn)，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長(zhǎng)期的藍(lán)焰控股（000968）、新天然氣（603393）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；伊核協(xié)議達(dá)成可能引發(fā)的供需失衡風(fēng)險(xiǎn)；全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求下行的風(fēng)險(xiǎn)；油氣價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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