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上周，美聯(lián)儲議息會議后發(fā)布重要信息，其中，多數(shù)聯(lián)儲官員認(rèn)為加息將提前至2023年。由于此前美聯(lián)儲一直強(qiáng)調(diào)“通脹是暫時(shí)的”，盡量回避收緊貨幣的時(shí)間表等表態(tài)。此論一出，輿論嘩然、市場震動。

以工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)為代表的一些專家認(rèn)為，美聯(lián)儲在6月議息會議上做出了超出市場預(yù)期的鷹派調(diào)整，美聯(lián)儲已經(jīng)形成緊縮貨幣政策共識，分歧只是時(shí)點(diǎn)問題而非方向，標(biāo)志著復(fù)雜形勢之下美國乃至全球貨幣政策正常化拉開實(shí)質(zhì)性序幕。

美聯(lián)儲這次議息會議傳遞的核心信息有二。

其一，宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0至0.25%之間不變。同時(shí)將逆回購協(xié)議利率以及超額準(zhǔn)備金率都上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。

其二，美聯(lián)儲公布的點(diǎn)陣圖顯示，13名美聯(lián)儲官員預(yù)期，應(yīng)在2023年底之前至少加息一次，多達(dá)8位官員認(rèn)為應(yīng)至少加息3次，有2位官員甚至認(rèn)為在2023年底之前應(yīng)該加息6次。

前一則信息符合市場預(yù)期，即在維持基準(zhǔn)利率不變的同時(shí)，上調(diào)超額準(zhǔn)備金利率和隔夜逆回購利率?？梢岳斫鉃槊缆?lián)儲審慎展開收緊貨幣的行動。后一則信息則超出市場預(yù)期，被認(rèn)為美聯(lián)儲釋放了強(qiáng)烈“鷹派”信號。

從“鴿派”到“鷹派”，美聯(lián)儲的轉(zhuǎn)變和通脹走勢有關(guān)。今年4月以來，盡管美國CPI同比增速連續(xù)大幅超越政策目標(biāo)，但美聯(lián)儲一直表態(tài)“通貨膨脹是暫時(shí)的”，給市場并不急于調(diào)整刺激性貨幣政策的印象。

但5月CPI同比大漲5%，增速創(chuàng)2008年8月以來最高。當(dāng)月核心CPI同比增長3.8%，增速創(chuàng)1992年以來新高。同期，美國PPI同比增長6.6%，為2010年11月統(tǒng)計(jì)該數(shù)據(jù)以來的最大同比增速。

通脹持續(xù)高企讓美聯(lián)儲無法繼續(xù)“暫時(shí)性”的論調(diào)。這次議息會議后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾不得不承認(rèn)，“近期確實(shí)出現(xiàn)了超出預(yù)期的物價(jià)飆升，并可能在未來幾個(gè)月繼續(xù)居高不下。”

不過，針對市場對美聯(lián)儲收緊流動性的預(yù)期升溫，鮑威爾的另一番言論耐人尋味。“你們可以把我們的會議理解為僅僅是談?wù)摿艘幌率袌龊驼?，我們將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供政策支持。”鮑威爾甚至呼吁，市場不要過多解讀點(diǎn)陣圖，稱點(diǎn)陣圖不是未來利率走勢的最佳預(yù)測。

一邊上調(diào)超額準(zhǔn)備金率，發(fā)布加息提前的點(diǎn)陣圖;另一邊表示將繼續(xù)每月增持至少800億美元的國債和至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，確保貨幣政策持續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)有力的支持?？此泼艿呐e措，反映了美聯(lián)儲政策選擇的困難。

對此，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷形象地比喻，這次美聯(lián)儲議息會議，只給了一個(gè)2023年年底前加息兩次的“遠(yuǎn)期合約”，更像是一種預(yù)期引導(dǎo)。他進(jìn)一步指出未來可能出現(xiàn)的景象，如果通脹從明年開始顯著回落，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增速也同步向下，是否還有加息的必要?(評論員 劉偉)