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又一個重磅數(shù)據(jù)出爐!

6月10晚，美國公布了5月份的CPI數(shù)據(jù)，同比增長5%，預估為4.7%，超出市場預期，創(chuàng)2008年8月來新高，繼4月份的4.2%之后再度加大了對高通脹的擔憂。

受此消息影響，美股盤前三大指數(shù)期貨均快速下跌后集體翻紅。截止發(fā)稿，納斯達克100指數(shù)期貨漲0.12%，標普500、道瓊斯期貨翻紅，分別漲0.29%、0.44%。

現(xiàn)貨黃金持續(xù)上揚轉(zhuǎn)漲，現(xiàn)報1892.4美元/盎司;美國10年期國債收益率短線上揚2個基點，現(xiàn)報1.51%;美元指數(shù)跳水20個基點，現(xiàn)報90.01點。

從資本市場的反應(yīng)來看，投資者已經(jīng)吸取了4月通脹超預期的教訓，對于5月通脹目前市場已經(jīng)做了較為充分的預期，通脹數(shù)據(jù)進入“5時代”或許在接受范圍內(nèi)，對風險資產(chǎn)的影響并不明顯。

用實際利率刺激泡沫化制造財富效應(yīng)用來緩解危機對于經(jīng)濟的蕭條影響，是1929年大蕭條中美國從凱恩斯主義上學到的經(jīng)驗。

去年美聯(lián)儲的QE計劃擴表3.2萬億美元，是過去10年的10倍之多。這導致了美國國內(nèi)流動性的泛濫，物價明顯上漲，盡管總統(tǒng)拜登、美聯(lián)儲主席鮑威爾、財政部部長耶倫都曾發(fā)聲“高通脹是暫時的”，但依舊難以緩解市場對于持續(xù)高通脹的擔憂。

前美聯(lián)儲副主席唐納德·科恩周二表示，他擔心美聯(lián)儲無法很好地應(yīng)對通脹加速上升這一日益嚴峻的威脅。通脹存在上行風險，美聯(lián)儲去年采納的新貨幣政策框架增加了物價加速上漲的可能性，危險在于美聯(lián)儲最終將不得不更大幅度、更快地提高利率以控制通脹。

所以我們可以看到，現(xiàn)在幾乎每一次重要數(shù)據(jù)公布之前，美股都會先跌為敬，畢竟全靠源源不斷的“綠紙”支撐大盤。根據(jù)席勒市盈率，標普500的PE已經(jīng)高達37.42倍，是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來的最高值。

上周美股松了一口氣，雖然失業(yè)率下降至5.8%，創(chuàng)去年3月以來新低，但5月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大大低于預期，當周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)為37.6萬人，環(huán)比有所下降，但略遜于預期。

結(jié)合6月3日美聯(lián)儲發(fā)布的褐皮書，美國經(jīng)濟在就業(yè)、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)材料成本等幾個方面陷入瓶頸，市場對美聯(lián)儲開啟縮減購債規(guī)模的猜測也順勢往后延，標普500指數(shù)再次短暫地突破歷史高位。

美國的貨幣政策重點錨定就業(yè)眾所周知，當前的經(jīng)濟復蘇程度預示還需要美聯(lián)儲的低利率支持，但是如此高的通脹水平，美國還能忍受多久?

自5月底突破歷史紀錄后，美聯(lián)儲隔夜逆回購量大幅提高，本周連續(xù)3天創(chuàng)下新高，6月9日飆升至5030億美元。與此同時，美國隔夜一般擔?；刭徖适状卧?%交投，買賣價在0.01%/0%。

根本原因在于，流動性泛濫背景下，短期貨幣市場收益率非常低，聯(lián)邦基金利率在0.05%~0.06%之間上下波動，眾多金融機構(gòu)擔心出現(xiàn)負利率的情況，因此通過和美聯(lián)儲的隔夜逆回購鎖定利率下限，而對美聯(lián)儲來說相當于回收了一部分流動性。

高盛表示，美聯(lián)儲逆回購工具的需求可能會接近1萬億美元。

但這只是權(quán)宜之計，根本源頭還是在于低利率環(huán)境和每月1200億美元的購債，否則只是一邊放水一邊收水的空轉(zhuǎn)行為。

日前紐約聯(lián)儲宣布開始出售其所持的16只公司債ETF投資組合，逐步縮減二級市場企業(yè)信貸工具(SMCCF)購買的資產(chǎn)，雖然這些資產(chǎn)總額只有137億美元，但也被市場視為是一個流動性拐點的信號。

連續(xù)兩個月超預期的高通脹數(shù)據(jù)，遠遠超過2%的平均目標線，也遠超過此前美聯(lián)儲表態(tài)的3%容忍度，市場對提前加息的預期大大增強。

弱就業(yè)和強通脹之間如何權(quán)衡，6月15日召開的 FOMC會議，或許會給出一個答案。