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科創(chuàng)板第一單誕生的意義在于，為后來(lái)者提供了一個(gè)標(biāo)桿，為科創(chuàng)板上市定了一個(gè)基調(diào)，為主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的改革提供了一個(gè)路徑。

在證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)后，華興源創(chuàng)宣告啟動(dòng)科創(chuàng)板IPO，披露招股書(shū)并發(fā)布上市發(fā)行安排及初步詢(xún)價(jià)公告，股票代碼“688001”。華興源創(chuàng)能夠?qū)⑹着@上市委審核通過(guò)的3家科創(chuàng)板申請(qǐng)企業(yè)甩在身后，后發(fā)先至地成為“科創(chuàng)板第一股”，筆者認(rèn)為，首先體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)信息披露規(guī)范性的重視程度。

科創(chuàng)板上市拔頭籌，與華興源創(chuàng)信息披露工作做得扎實(shí)到位、規(guī)范、全面密不可分。從華興源創(chuàng)發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)(注冊(cè)稿)可以看出，信息披露的格式、條目基本與《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41號(hào)-科創(chuàng)板公司招股說(shuō)明書(shū)》中規(guī)定的格式、條目相一致，不僅信息披露格式比較規(guī)范，披露內(nèi)容也比較全面。

在信息披露的內(nèi)容中，公司力求全面和準(zhǔn)確，并沒(méi)有只報(bào)喜不報(bào)憂，體現(xiàn)了監(jiān)管層關(guān)于披露出一個(gè)“真公司”的信披規(guī)定和導(dǎo)向。在《注冊(cè)稿》第四節(jié)“風(fēng)險(xiǎn)因素”內(nèi)容中，公司披露得也比較到位，涵蓋了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)等五大類(lèi)。“經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”包括“全球貿(mào)易政策、貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)”等七個(gè)小類(lèi)，并不諱言“若未來(lái)中美貿(mào)易摩擦持續(xù)加深，可能影響公司業(yè)績(jī)”。“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”包括“公司業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)”等十個(gè)小類(lèi)，指出2018年公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)相比2017年分別增長(zhǎng)-26.63%、16.03%及-19.93%。這些風(fēng)險(xiǎn)因素的提醒，對(duì)引導(dǎo)投資者理性投資很有必要。

華興源創(chuàng)于3月27日獲得上交所受理，6月13日向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)。在此之前，安集微電子、天準(zhǔn)科技、微芯生物已率先通過(guò)科創(chuàng)板上市委2019年第1次審議會(huì)議，并于6月11日向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)，但至今暫未通過(guò)。華興源創(chuàng)能夠后來(lái)居上，體現(xiàn)出發(fā)行人信披質(zhì)量的重要性，哪家公司先符合規(guī)定，就可能率先通過(guò)注冊(cè)關(guān)，這也是科創(chuàng)板強(qiáng)化信息披露核心理念的集中體現(xiàn)。

當(dāng)然，華興源創(chuàng)能在科創(chuàng)板拔得頭籌，與科創(chuàng)板關(guān)于“科創(chuàng)屬性”的硬性規(guī)定也密不可分。華興源創(chuàng)在《注冊(cè)稿》中披露稱(chēng)，公司擁有10項(xiàng)自主研發(fā)核心技術(shù)，包括柔性O(shè)LED的Mura補(bǔ)償技術(shù)、柔性O(shè)LED的顯示與觸控檢測(cè)技術(shù)、柔性O(shè)LED的機(jī)器視覺(jué)檢測(cè)技術(shù)等，并描述了這些核心技術(shù)的先進(jìn)性。《科創(chuàng)板首發(fā)股票注冊(cè)管理辦法(試行)》明確規(guī)定，企業(yè)到科創(chuàng)板上市，應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定位，“優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)……具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)”。按照這一規(guī)定，企業(yè)擁有過(guò)硬的自主核心技術(shù)，才是登陸科創(chuàng)板最好的“敲門(mén)磚”。

華興源創(chuàng)、睿創(chuàng)微納2家企業(yè)，都是在提交注冊(cè)申請(qǐng)后的一兩天內(nèi)就獲準(zhǔn)注冊(cè)。在這么短的時(shí)間內(nèi)，證監(jiān)會(huì)不可能對(duì)公司的具體情況進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核，證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)環(huán)節(jié)僅屬于形式上的審核，進(jìn)一步凸顯信息披露真實(shí)、全面、有效的重要性。

科創(chuàng)板已率先啟動(dòng)注冊(cè)制，在理論上，只要發(fā)行人符合科創(chuàng)板定位，符合上市條件，信息披露規(guī)范、真實(shí)、全面、有效，就應(yīng)該能獲準(zhǔn)上市?？苿?chuàng)板第一單誕生的意義在于，為后來(lái)者提供了一個(gè)標(biāo)桿，為科創(chuàng)板上市定了一個(gè)基調(diào)，為主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的改革提供了一個(gè)路徑。(熊錦秋 財(cái)經(jīng)評(píng)論人)