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　　對(duì)于那些在新三板掛牌的公司而言，縱身一躍完成A股IPO，實(shí)現(xiàn)一次魚化龍似的華麗轉(zhuǎn)身，無疑是這一龐大群體的普遍目標(biāo)。

　　最新的故事，由華龍證券（835337.OC）在書寫。

　　從2016年8月26日拋出令市場(chǎng)為之一驚的定增方案，到今年6月1日正式發(fā)布有關(guān)登陸A股的臨時(shí)股東大會(huì)決議公告，23個(gè)月內(nèi)，華龍證券設(shè)計(jì)精密，節(jié)奏緊湊，環(huán)環(huán)相扣。

　　2017年年報(bào)顯示，華龍證券當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)7.82億元，同比增長(zhǎng)39.83%。不過，《投資時(shí)報(bào)》記者注意到，上述利潤(rùn)的增加，一定程度上倚靠資本金增加所帶來的利息收入。

　　罕見百億定增計(jì)劃

　　事實(shí)上，如果從華龍證券日前臨時(shí)股東大會(huì)通過赴A股上市的決議反推，該公司之前那次定增，顯得意味深長(zhǎng)。

　　2016年8月26日，華龍證券公布了新三板企業(yè)中罕見的百億定增計(jì)劃，并僅用了4個(gè)月時(shí)間就“得勝回朝”。同年12月27日，其公告完成96.22億元增發(fā)資金募集。對(duì)身處甘肅，2001年方才成立的一家小型券商來說，這一速度，堪稱“奇跡”。

　　據(jù)了解，2011年，該公司曾經(jīng)歷過一次注冊(cè)資本擴(kuò)增，但也僅由原先的15.53億元增至21.53億元，賬面增加6億元凈資本。而這一次，足足提升了16倍。

　　從華龍證券的《股票發(fā)行情況報(bào)告書》可知，除20位原有在冊(cè)股東優(yōu)先認(rèn)購了約10.89億元共4.17億股外，新引入的33名外部投資者共計(jì)認(rèn)購32.69億股，募集金額約85.33億元。參與華龍證券此次增發(fā)的新進(jìn)投資者，無論在數(shù)量還是投資金額上，都超過了原股東。

　　增發(fā)過程中，甘肅省國(guó)資委以持有的華龍證券股份作為出資組建金控集團(tuán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，甘肅金控集團(tuán)持有華龍證券38.77%股份，一度成為華龍證券控股股東。而在定向增發(fā)后，甘肅省國(guó)資委通過甘肅金控集團(tuán)及其實(shí)際控制的甘肅公航旅、甘肅國(guó)投、甘肅電投、酒鋼集團(tuán)、讀者傳媒、新業(yè)資產(chǎn)、西北永新、隴神戎發(fā)合計(jì)持有華龍證券35.69%的股份，成為公司實(shí)際控制人。其中，甘肅金控集團(tuán)因持有公司10.24億股股份，持股比例為16.18%，為公司第一大股東。

　　除了甘肅省國(guó)資委主導(dǎo)的“騰挪”外，定向增發(fā)中，山東省國(guó)有資產(chǎn)投資控股有限公司和浙江永利實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司是以外部獨(dú)立股東身份認(rèn)購股份最多的兩家機(jī)構(gòu)，認(rèn)購規(guī)模分別為13億元和10億元。

　　浙江永利集團(tuán)屬于私營(yíng)有限責(zé)任公司，法人代表為周永利。記者了解到，盡管浙江永利以生產(chǎn)銷售化纖、紡織品、建材、機(jī)械等主營(yíng)業(yè)務(wù)起家，但在金融保險(xiǎn)等行業(yè)也涉足頗多。除創(chuàng)立組建信泰人壽保險(xiǎn)股份有限公司、永利小額貸款股份有限公司外，浙商銀行、華融金融租賃股份有限公司背后也有浙江永利的身影。不過，就在以逾10億元參與華龍證券的定向增發(fā)后，浙江永利就出現(xiàn)在華龍證券股權(quán)質(zhì)押股東名單的首位。

　　另外，華龍證券原有股東中僅廣西西瑞添富投資管理中心（有限合伙）、晶龍實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱晶龍實(shí)業(yè)）、江陰澄星實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱澄星實(shí)業(yè)）認(rèn)購了1億元以上的股份，其中，西瑞添富是一家私募基金，晶龍實(shí)業(yè)及澄星實(shí)業(yè)分別是以生產(chǎn)單晶硅制品、電工器材生產(chǎn)施工，及化工產(chǎn)品、建材銷售為主的公司。

　　反對(duì)者的“訴求”

　　有意思的是，這個(gè)世界從來不會(huì)只有一個(gè)聲音。在巨大的或然利益面前，不同相關(guān)方各有自己的打算。

　　在今年5月30日華龍證券召開的2018年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，該公司董事會(huì)共提出13個(gè)議案?！锻顿Y時(shí)報(bào)》記者注意到，從反對(duì)票所針對(duì)的議案內(nèi)容來看，出乎很多人預(yù)料——都是從根本上否決華龍證券赴A股上市的計(jì)劃。

　　不過，由于反對(duì)股數(shù)所占總表決權(quán)比例均未超過1%，13項(xiàng)議案最終獲得股東大會(huì)的通過。

　　盡管只是虛驚一場(chǎng)，但華龍證券在發(fā)布股東大會(huì)決議公告的同時(shí)，還是發(fā)布了一則關(guān)于申請(qǐng)股票終止掛牌對(duì)異議股東保護(hù)措施的公告。據(jù)悉，相關(guān)保護(hù)措施包含了本次臨時(shí)股東大會(huì)上投反對(duì)票的所有股東。

　　按照華龍證券董事會(huì)提出的方案，甘肅金融控股集團(tuán)有限公司以及協(xié)調(diào)的其他受讓方同意并承諾收購在公司2018 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，對(duì)《關(guān)于申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的議案》持有異議的股東所持有的公司股份。

　　所謂異議股東，指的正是出席公司該次股東大會(huì)但未對(duì)公司終止掛牌相關(guān)議案投贊成票的股東，以及持有公司股份但未出席該次股東大會(huì)的股東。據(jù)本報(bào)記者了解，關(guān)于收購價(jià)的措施，是以異議股東此前取得公司股份時(shí)的成本價(jià)格及最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值中孰高值作為收購定價(jià)依據(jù),至于最終的價(jià)格則由雙方協(xié)商確定。

　　有業(yè)內(nèi)資深人士在接受《投資時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從整個(gè)過程來看，阻止華龍證券A股IPO并非是投反對(duì)票股東的真實(shí)目的。關(guān)鍵點(diǎn)在于，2016年該公司定向增發(fā)時(shí)相當(dāng)一部分原股東沒有行使優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，反而是更多外部投資者參與了認(rèn)購，并且認(rèn)購金額大幅超過行使優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的原股東?！按舜瓮斗磳?duì)票很可能是一部分未能行使優(yōu)先認(rèn)購權(quán)股東的‘情緒表達(dá)’?！痹撊耸糠Q。

　　如果這一判斷成立，華龍證券隨即給出的 “保護(hù)措施”事實(shí)上相當(dāng)于某種補(bǔ)償，即可視為一種利益平衡方案。

　　利潤(rùn)倚靠利息收入

　　得到近百億資本助力的華龍證券，理所當(dāng)然要在申報(bào)A股IPO前拿出更漂亮的成績(jī)單。

　　根據(jù)2017年年報(bào)，該公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.93億元，同比增長(zhǎng)16.17%；發(fā)生營(yíng)業(yè)支出8.11億元，同比增長(zhǎng)2.77%；實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)7.82億元，同比增長(zhǎng)39.83%。本報(bào)記者注意到，上述利潤(rùn)的增加一定程度上倚靠資本金增加所帶來的利息收入。

　　數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)華龍證券利息凈收入為5.61億元，較上年增加4.01億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)250.88%。

　　很遺憾，凈資本勁增5倍的華龍證券沒有帶來其他額外驚喜。

　　2017年，其手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入仍位居各項(xiàng)營(yíng)業(yè)收入首位，為6.45億元，甚至，這一數(shù)據(jù)比前一年的8.52億元還同比下降24.34%。雖然當(dāng)年滬深兩市股基成交量245萬億元，同比下降11.2%，但仍可以看出華龍證券在“手里有錢”之后，彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)區(qū)域過于集中短板及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的成效，未盡理想。

　　2017年，華龍證券甘肅地區(qū)營(yíng)業(yè)收入占比高達(dá)78.72%，比2016年進(jìn)一步增加。而其投行業(yè)務(wù)營(yíng)收占比卻從2016年的15.64%下降到8.08%。

（責(zé)任編輯：馬欣）