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　　在中美貿(mào)易摩擦加劇的環(huán)境下，昨日A股出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，上證綜指下跌3.78%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.76%。證券時報網(wǎng)梳理了多家基金公司最新觀點。

　　千合資本：正視困難 堅定信心

　　目前中國資本市場整體估值相對較低，以滬深300成分股為代表的中國優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)，最新的PE12.3倍，處于歷史低估值區(qū)域，并不存在估值泡沫。我們預(yù)計2018年企業(yè)整體盈利仍將增長10%以上。反觀美股，標(biāo)普500靜態(tài)市盈率25倍，是滬深300的1倍。從長期來看，資本市場的投資收益一方面來自于估值的提升，更重要的是依靠優(yōu)質(zhì)企業(yè)的盈利增長。隨著中國經(jīng)濟(jì)逐漸進(jìn)入成熟穩(wěn)定期，各個行業(yè)正在呈現(xiàn)龍頭企業(yè)優(yōu)勢逐漸擴(kuò)大的現(xiàn)象，因此，中國的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)正在迎來行業(yè)格局穩(wěn)定、競爭優(yōu)勢強(qiáng)化的投資甜蜜點。在當(dāng)前位置，集中了中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)的A股市場整體下行風(fēng)險是有限的，但優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期的上行空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下行風(fēng)險，值得長期投資者適時入場布局。

　　招商基金：轉(zhuǎn)折關(guān)頭 正確應(yīng)對 正視A股市場中長期投資價值

　　在投資者一片悲觀的時候，更應(yīng)該回歸中國經(jīng)濟(jì)的基本面。調(diào)結(jié)構(gòu)非一日之功，下行壓力、轉(zhuǎn)型陣痛、風(fēng)險挑戰(zhàn)在考驗我國經(jīng)濟(jì)治理的定力，也在考驗投資者的定力。事實上應(yīng)該看到，年初以來，中國經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)運(yùn)行，基本面韌性強(qiáng)，企業(yè)盈利有較強(qiáng)支撐。一季度名義GDP增長10.2%，1-4月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長15%，都處于近5年的高位區(qū)間。市場擔(dān)憂的下滑較為明顯的數(shù)據(jù)如房地產(chǎn)銷售、基建投資等，也都是政策主動調(diào)整、不再過度依賴舊動能的結(jié)果，對中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級是有利的。近期市場的大幅波動，主要是投資者對內(nèi)外部短期風(fēng)險的擔(dān)憂導(dǎo)致的情緒宣泄。但鑒于經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健、估值處于歷史低位，加之近期一系列推動新經(jīng)濟(jì)發(fā)展和長期資金入市的政策出臺，A股市場正越來越體現(xiàn)出中長期的投資價值。

　　重陽投資：理性看待市場波動 積極布局優(yōu)質(zhì)企業(yè)

　　A股市場下跌是多種因素影響下，負(fù)面情緒的集中釋放。在經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定的情況下，A股市場在各種短期因素的影響下持續(xù)走弱，投資價值日益凸顯。從絕對估值水平來看，截止6月19日滬深300指數(shù)TTM市盈率已經(jīng)降至了12.33倍，接近2016年市場“熔斷”以來的最低水平。在國內(nèi)投資者不斷拋售A股的同時，今年以來陸港通累計凈買入金額超過1600億元，是陸港通開通以來過去三年累計凈買入金額的58%。事實上，除了A股納入MSCI外，A股市場相對于海外市場的估值優(yōu)勢是外資持續(xù)流入中國的最重要原因。 去杠桿政策降低系統(tǒng)性風(fēng)險，中長期利好資本市場?；仡櫄v史，2006-2007年A股市場波瀾壯闊的牛市行情正是得益于新世紀(jì)初國企改革和國有銀行改革等一系列短期存在陣痛，但中長期影響深遠(yuǎn)的重大改革舉措。A股市場短期的情緒波動為價值投資者提供了更好地布局優(yōu)質(zhì)企業(yè)的機(jī)會。

　　工銀瑞信基金：不畏浮云遮望眼 堅定信心 長期投資

　　風(fēng)物長宜放眼量。誠然，短期A股市場面臨的內(nèi)外部擾動因素仍難消除，但中期維度來看，A股投資機(jī)會明顯大于風(fēng)險。首先，開年以來宏微觀數(shù)據(jù)均顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長保持極強(qiáng)的韌性，企業(yè)盈利增速仍然維持較快增長。其次，在金融去杠桿已經(jīng)初顯成效的背景下，特別是在貨幣政策和宏觀審慎雙支柱調(diào)控框架健全完善的背景下，預(yù)計未來的流動性環(huán)境將較去年邊際改善。再次，當(dāng)前高層堅定推進(jìn)深化改革和對外開放，將為市場中長期風(fēng)險偏好改善奠定堅實基礎(chǔ)。最后，當(dāng)前A股主要指數(shù)估值低于歷史均值，估值的吸引力正在體現(xiàn)。長期投資將為A股投資者創(chuàng)造價值，特別是在國內(nèi)資本市場進(jìn)一步深入開放、養(yǎng)老金等長期資金逐步進(jìn)入資本市場的背景下，長期投資的力量將得到更好地體現(xiàn)。

　　匯豐晉信基金：不必過度悲觀 敢于在震蕩中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　現(xiàn)在市場對于企業(yè)盈利，特別是龍頭企業(yè)或者說核心企業(yè)的盈利，已經(jīng)過于悲觀了。未來兩年或三年，企業(yè)盈利還有望繼續(xù)改善。其原因，第一也是主要原因，是市場集中度的提升為部分企業(yè)帶來了盈利的增長空間。第二，越來越多的企業(yè)能夠走向海外，也開始分享全球市場帶來的增長紅利。同時，目前許多個股的估值和風(fēng)險溢價已經(jīng)處于歷史中樞偏低位置，進(jìn)入了非常有吸引力的投資區(qū)間。所以中長期來看，至少仍然能夠賺到上市公司盈利增長的錢。在這樣一個震蕩的環(huán)境下，考慮到今年各個行業(yè)的景氣狀況好壞不一，應(yīng)該均衡性地做出配置，周期龍頭、消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)，這些行業(yè)里面都會有一些機(jī)會，自下而上地去分析和選擇具有投資價值的個股，而不會輕易地把注下在某一類風(fēng)格上，緊緊把握住中長期盈利確定性增長這個重點，是規(guī)避市場風(fēng)險的一個方法。

　　朱雀投資：機(jī)寓于危

　　19日大跌后，A股市場整體估值已低于2016年熔斷后低點，不少行業(yè)估值甚至已創(chuàng)造或接近歷史最低記錄。從歷史上看，在經(jīng)濟(jì)社會總體穩(wěn)定的背景下，類似的市場帶有情緒性的恐慌性大跌往往會為長期投資者提供買入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的良機(jī)，自下而上擇股指標(biāo)也顯示出：目前指數(shù)已跌入較確定的絕對收益區(qū)域。

　　在當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定的背景下，市場的恐慌性大跌，恰好為價值投資者提供了良好的投資布局良機(jī)。整體上，維持對2018年“指數(shù)小年、結(jié)構(gòu)大年”、“一個震蕩格局”的基本判斷，市場系統(tǒng)性風(fēng)險在調(diào)整之后得到充分消化，后續(xù)價值股和成長股都將存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。新能源、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高端裝備、生物醫(yī)藥、消費(fèi)升級與新零售、金融、TMT等都是長期看好的方向。

（責(zé)任編輯：李榮）