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牛市風(fēng)起，敢于在前期3000點(diǎn)下方滿倉、重倉的投資者迎來了收獲的季節(jié)。相比之下，踏空的投資者則不可避免患上了“牛市焦慮癥”，追高不甘心、不買又怕越漲越多，陷入了兩難。和踏空投資者類似的是剛開戶的新股民，“滿天全金條、要抓哪一條”?開戶之后買什么股、何時(shí)買入都是難題。如何穩(wěn)健地把握牛市機(jī)遇而不是在猶豫不決中錯(cuò)失良機(jī)，成為踏空投資者需要解決的重要課題。

牛市機(jī)會多，踏空不可怕

對踏空投資者來說，對7月份以來大盤的快速上漲“看不懂”，實(shí)際上是十分正常的現(xiàn)象，即使是滿倉重倉持有的投資者，其中也可能包含一定的偶然因素，或者數(shù)年前高位被套被動(dòng)持有至今的無奈。因此，踏空的投資者對沒有趕上牛市起飛的第一浪不必自責(zé)，本身“看不懂”就是股市的魅力之一，也很少有投資者能夠全程把握牛市的漲幅，保持平常心面對股市漲跌，才能為下一步的操作樹立良好的心態(tài)。

不管是從時(shí)間還是空間來看，牛市格局確立之后短期不會那么快結(jié)束，這也意味著還有豐富的機(jī)會可供投資者把握。但沒有一次牛市是一竿子捅到底直接漲上去的，中間必定有波折、反復(fù)，有時(shí)候殺傷力還比較大，有時(shí)候也會出現(xiàn)“賺了指數(shù)不賺錢”的現(xiàn)象，盲目追高在高位“站崗”的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)超踏空，后者至少本金還在，而套在高位則會折損本金。近期，就有一些高位莊股，在股價(jià)拉到高位的時(shí)候，利用互聯(lián)網(wǎng)渠道鎖定個(gè)人投資者，鼓吹所謂的“大牛股”讓投資者在高位沖動(dòng)買入，藉此實(shí)現(xiàn)金蟬脫殼，手段雖然卑劣，但跟風(fēng)買入的投資者并不少。這些極具蠱惑性的煽動(dòng)，對踏空或新入市的投資者來說往往具有一定的誘惑性，成為莊股出貨的“接盤俠”。

另一方面，由于個(gè)股、板塊的漲跌節(jié)奏和大盤未必完全一致，一些熱門股在短期漲幅極大的情況下，很可能在牛市上半場就提前走完大部分漲幅，甚至提前筑頂，這在一些大市值品種身上曾經(jīng)上演過多次。像工商銀行，在2006年末上市之后兩個(gè)月就快速翻倍，此后陷入長時(shí)間的箱體整理，直到8個(gè)月之后才超越這一波行情的高點(diǎn)，而期間上證指數(shù)從2800點(diǎn)附近上漲到4800點(diǎn)以上，當(dāng)時(shí)追高工行的投資者足足錯(cuò)過2000點(diǎn)的行情。上一輪牛市的中信證券也是類似的代表，在2014年末到2015年1月初兩個(gè)多月的時(shí)間里急升約兩倍，此后五個(gè)月的時(shí)間上證指數(shù)從3400點(diǎn)上漲到5178點(diǎn)，而中信證券卻筑頂回落，下跌超過11%。因此，過度追高熱門股，不僅會“賺了指數(shù)不賺錢”，甚至還可能“賺了指數(shù)賠了錢”。

附圖中信證券和上證指數(shù)走勢對比(2014.11-2015.06)

把握板塊輪動(dòng)，布局行業(yè)龍頭

對目前交投活躍，日成交持續(xù)維持在萬億以上水平的A股來說，增量資金進(jìn)場越來越多，只要基本面不是處于急速惡化的過程，大部分個(gè)股和板塊都有輪動(dòng)炒作的機(jī)會。與其追高短期漲幅過大的熱門股，踏空的投資者不如在年內(nèi)漲幅不大的行業(yè)中，尋找龍頭股進(jìn)行布局。這些漲幅不大的行業(yè)，不少是因?yàn)榇饲笆艿揭咔榈挠绊懰?，隨著時(shí)間的推移，有些影響已經(jīng)充分反映在超跌的股價(jià)上，有些則被證實(shí)是市場過度反應(yīng)，還有一些是龍頭公司在低迷期反而市場份額有望擴(kuò)大，利好長期發(fā)展。比如傳媒板塊，過去幾年連續(xù)下跌，今年又因?yàn)橐咔橐蛩乇皇袌龃蛉肜鋵m，其中雖然有一定的合理因素，但對那些受疫情影響不大以圖書、教科書出版為主的公司來說，股價(jià)則存在錯(cuò)殺的嫌疑，在低位區(qū)具備一定的修復(fù)空間，如中原傳媒、中南傳媒、鳳凰傳媒、南方傳媒等。

而一些行業(yè)則因?yàn)闃I(yè)績相對穩(wěn)定，缺乏題材注入的爆發(fā)力，在近期大盤爆發(fā)的過程中漲勢不溫不火，但長期來看具有穩(wěn)定的投資價(jià)值，相對低調(diào)的表現(xiàn)反而更適合踏空投資者參與。比如水電行業(yè)，需求相對穩(wěn)定，每年能提供充沛的現(xiàn)金流分紅，未來還存在外延式收購的預(yù)期。筆者重點(diǎn)觀察的品種包括：行業(yè)巨頭長江電力持續(xù)增持的川投能源、國投電力，“前海系”舉牌之后長期持有的明星電力等。

基金和可轉(zhuǎn)債也有參與價(jià)值

除了直接買股票之外，投資者不妨將視野放寬，可轉(zhuǎn)債和基金也是不錯(cuò)的選擇?？赊D(zhuǎn)債作為和正股密切聯(lián)動(dòng)的品種，如果投資者看好正股的走勢，而可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率又是負(fù)數(shù)，那么從長期持有的角度來看，買入可轉(zhuǎn)債就比買入正股要?jiǎng)澦?。而對于一些價(jià)格在100元附近的可轉(zhuǎn)債來說，如果上市公司具備較強(qiáng)的動(dòng)力來下修轉(zhuǎn)股價(jià)，那么可轉(zhuǎn)債“進(jìn)可攻、退可守”的特性也會更進(jìn)一步體現(xiàn)出來，有利于踏空投資者逢低布局，近期洪濤轉(zhuǎn)債因?yàn)榇蠓滦揶D(zhuǎn)股價(jià)而出現(xiàn)一波漲升，就是典型的代表。筆者觀察的品種還有：搜特轉(zhuǎn)債、巖土轉(zhuǎn)債、迪森轉(zhuǎn)債等。

如果說可轉(zhuǎn)債的條款太復(fù)雜的話，直接參與場內(nèi)基金也是不錯(cuò)的選擇。目前市場上有許多尚處于封閉期的偏股型基金，大多有一定的折價(jià)，相當(dāng)于投資者打折買入一籃子股票，相對而言留出一定的安全邊際。如果同一基金公司近期的新基金發(fā)行比較理想，那么有利于原來基金的凈值表現(xiàn)，如本周1300億資金熱捧的鵬華匠心精選基金，對鵬華系的場內(nèi)基金將構(gòu)成正面影響，筆者重點(diǎn)觀察的品種有：科創(chuàng)基金、鵬華回報(bào)等。此外，在牛市格局中指數(shù)上行是比較確定的，在大盤回調(diào)過程中分批買入指數(shù)型ETF基金，也是分享牛市上漲比較確定的選擇之一。