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經(jīng)過上周五的短暫分化，本周一(13日)市場再迎一致做多，連續(xù)上演百股漲停盛宴。

自A股進入“牛市”以來，機構(gòu)參與力度顯著增強，《紅周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，反映機構(gòu)參與活躍度的機構(gòu)席位7月上旬成交金額已創(chuàng)出年內(nèi)新高。分析其調(diào)倉行為來看，其既在大金融、軍工等新晉龍頭上小試牛刀，又堅守如電子、醫(yī)藥、食品飲料等“主戰(zhàn)場”。與之相對，一些基本面遜色且被熱炒的題材股，則遭到其越漲越賣，典型個股如中國中免、中國軟件與鄂武商A等。

主攻電子、醫(yī)藥、食品飲料

對非銀金融、軍工等增配

不同于營業(yè)部游資“散兵小將”，機構(gòu)席位主要反映基金、券商、保險、QFII等主力機構(gòu)資金的調(diào)倉行為，近一個月，尤其7月以來，機構(gòu)參與力度隨市場“走牛”同步增強。據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，6月10日~7月10日，機構(gòu)席位共登陸龍虎榜單近1200次，成交金額476億元，上榜次數(shù)與成交金額均位居兩市首位。僅7月上旬，機構(gòu)席位成交金額即達277億元，創(chuàng)1~7月單月成交金額新高。(見附圖)

附圖 兩市龍虎榜機構(gòu)席位口徑1~7月成交金額

數(shù)據(jù)來源：Wind，紅周刊

機構(gòu)席位買入股呈現(xiàn)“馬太效應”。進一步梳理顯示，機構(gòu)席位近一個月共現(xiàn)身337家上市公司龍虎榜單，期間凈買入164股，合計買入金額近130億元。其中，對包括卓勝微、樂普醫(yī)療、洋河股份等在內(nèi)的29只凈買入過億元;凈買入在5000萬~1億的有38只。機構(gòu)大額買入股(≥5000萬元，下同)凈買入金額合計為102億元，占總凈買入金額超過8成。

從“壓艙石”角度看，機構(gòu)席位偏愛電子、醫(yī)藥與食飲。分行業(yè)來看，期間機構(gòu)大額增倉個股中電子、醫(yī)藥行業(yè)均有10家上榜，凈買入金額分別為17.61億元與13.45億元，食品飲料有3家上榜，凈買入金額同樣超過10億元，達11.48億元。電子、醫(yī)藥與食品飲料三個過10億買入行業(yè)占機構(gòu)席位近一月買入倉位超過3成。將周期拉長來看，今年以來，電子、醫(yī)藥與食飲三行業(yè)，同樣是機構(gòu)席位買入的“優(yōu)選項”，是機構(gòu)的長期“主戰(zhàn)場”。

二級市場上，非銀金融與國防軍工近一月分別上漲28.83%與23.37%，位列申萬行業(yè)漲幅前2，強勢領跑14.19%的行業(yè)平均漲幅，機構(gòu)對于領跑的非銀金融與國防軍工兩行業(yè)買入環(huán)比增加，但力度相對遜色。大額買入個股中，機構(gòu)近一月凈買入非銀金融、國防軍工分別為4.35億元與8.41億元。

重倉買入股領跑大市

卓勝微、瀘州老窖等顯著“領跑”

機構(gòu)重倉買入股整體領跑大市，“成功率”高于機構(gòu)賣出標的。一組統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近一個月機構(gòu)大額買入個股月內(nèi)平均漲幅為21.01%，顯著跑贏大市，超過9成公司在機構(gòu)買入以來實現(xiàn)上漲。與之相對，被機構(gòu)大額減倉股的平均漲幅、上漲率兩項數(shù)據(jù)則分別為12.05%與75%。

機構(gòu)超4億加倉卓勝微或斬獲50%浮盈。以電子股中機構(gòu)買入金額最高的卓勝微來看，6月18日，位居買一的機構(gòu)席位凈買入卓勝微達40992.5萬元，為電子股中近一月買入金額最高公司，公司股價自此至今連續(xù)上漲，并創(chuàng)新高。6月18日至7月10日，卓勝微累計漲幅已近50%。公司一季度實現(xiàn)凈利增長達263.40%，7月10日最新發(fā)布中報預增125.09%～134.91%，良好的業(yè)績表現(xiàn)或是機構(gòu)對其重倉的重要因素。

無獨有偶，醫(yī)藥股中機構(gòu)加倉金額最大的樂普醫(yī)療;食品飲料中重倉買入的洋河股份、瀘州老窖也同樣表現(xiàn)不俗。如樂普醫(yī)療在7月3日被機構(gòu)凈買入達27722.1萬元，之后推動股價創(chuàng)新高，至今漲幅超過20%。洋河股份在7月2日被機構(gòu)凈買入超過6億元，為機構(gòu)席位近一月買入金額最高公司。同為食飲的瀘州老窖，在7月1日獲機構(gòu)同樣重倉買入超過4億元。兩者股價在機構(gòu)大額買入下分別斬獲20%與30%的不俗漲幅。(見表1)

表1 近一月機構(gòu)席位買入超5000萬元公司及主要分布行業(yè)(部分)

數(shù)據(jù)來源：Wind，紅周刊

對基本面遜色題材股越漲越賣

“出貨”中國中免、中國軟件與鄂武商A等過億

相對于被機構(gòu)增倉股，減倉股的基本面要明顯遜色。一組統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近一月被機構(gòu)賣出的個股整體估值達368倍，一季度實現(xiàn)業(yè)績增長的公司占比為40%，其中5家發(fā)布中報預告，3家預增。對比來看，被機構(gòu)買入公司平均估值則為76倍，一季度實現(xiàn)業(yè)績增長占比50%，17家中報預告股中12家預增，占比70%。統(tǒng)計還顯示，6月10日至機構(gòu)賣出日，上榜個股平均漲幅達34.83%，強于市場與同業(yè)均值。

梳理數(shù)據(jù)顯示，近一月，機構(gòu)凈賣出過億元股25只，賣出5000萬~1億元股為22只，合計賣出約105億元。進一步觀察，它們多集中在一些近階段漲幅已偏大、估值較高或業(yè)績較差的“題材股”，如中國中免、中國軟件與鄂武商A等。(見表2)

中國中免7月7日遭機構(gòu)凈賣出超10億元，為近一月機構(gòu)賣出金額最高個股。公司股價6月10以來受免稅概念利好上漲達74.90%，最新估值超過180倍，公司一季度業(yè)績下滑105.21%，或受主力出貨拖累，公司股價自此“熄火”。

無獨有偶，據(jù)中國軟件7月9日披露的近3日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)共對其凈賣出達5.68億元，6月10日以來漲幅51.32%，估值已高達15055.26%，公司一季度業(yè)績下滑56.46%。受國產(chǎn)軟件題材刺激，公司股價7月8日、9日出現(xiàn)連續(xù)漲停，創(chuàng)歷史新高，這正巧為機構(gòu)“出貨”提供了良機。

表2 機構(gòu)席位近一月凈賣出金額居前公司