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在美國以及香港兩地同時上市的中國創(chuàng)新藥企百濟神州(06160.HK、BGNE.NS)，成為投資咨詢機構J.Capital Research(下稱“美奇金”)最新“狙擊”的對象，后者指控前者偽造60%的銷售額。

這一指控引發(fā)百濟神州股價直瀉，其中在納斯達克的股價在9月5日(北京時間，以下如同)大跌6.78%，之后港股股價于9月6日也大跌9.20%。

9月6日，百濟神州相關負責人則回復第一財經(jīng)記者表示，前述的做空報告乃捏造。之后傍晚，公司亦通過港交所發(fā)布了公告進行簡短回應。

“2019年9月5日，一家所謂的做空機構發(fā)布了一份包含眾多針對公司失實、毫無依據(jù)且具誤導性指控的報告，旨在對公司股價造成負面影響，從而滿足做空機構的私利。報告中的指控為公然造假。自創(chuàng)立之初，公司的運營始終堅定遵循合規(guī)、道德和誠信標準。公司會一如既往地專注于建立一家能夠以最高質(zhì)量治療方案惠及全球盡可能多的患者的生物制藥企業(yè)這一使命。公司亦確認，公司目前并無掌握任何須根據(jù)香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則第13.09條及第571章證券及期貨條例第XIVA部刊發(fā)的內(nèi)幕消息。”百濟神州這樣表示。

回溯這次美奇金的做空報告，百濟神州于2017年8月起獲得新基獨家授權在中國銷售的三款抗癌藥物：注射用紫杉醇(納米白蛋白顆粒結合型)、瑞復美(來那度胺膠囊)和維達沙(注射用阿紫胞苷)的銷售情況，成為該做空機構重點質(zhì)疑的方向。

百濟神州是一家處在商業(yè)階段的、以研發(fā)為基礎的生物科技公司，專注于分子靶向和免疫腫瘤療法的研發(fā)。公司自身研發(fā)的產(chǎn)品尚未實現(xiàn)上市，而上述獲得新基授權的三款藥物也是百濟神州目前主要產(chǎn)品收入來源。

美奇金認為，百濟神州以極低的價格從新基購買藥品，然后賣給一家擁有獨家經(jīng)銷權的中國分銷商。但市場需求低迷，與百濟神州和新基簽約時承諾的產(chǎn)量并不匹配。因此，百濟神州偷偷地從分銷商那里買回了這些藥品。“我們認為，一部分回購的藥物被儲存起來，而一部分可能被銷毀。我們估計大約有60%的銷售額是極具欺詐性的。中國市場上并沒有流通這些藥物，百濟神州將其銷量夸大了約33%。”

美奇金表示，百濟神州聲稱2018年銷售了價值1.309億美元的新基藥物，但美奇金的調(diào)查則顯示，實際銷售額(包括他們自己的4270萬美元銷售額)在9000萬至1億美元之間，下滑24%至32%。

對于美奇金的指控，百濟神州此次未披露更詳細的信息進行一一反駁。

“對方指控的，都是針對我們之前已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)，我們之前披露的數(shù)據(jù)都是經(jīng)過審計機構審計后才公開的，因此，這一次我們不再贅述，對方的指控純屬無稽之談。”百濟神州相關負責人對第一財經(jīng)記者這樣表示。

新基授權百濟神州銷售的這三款癌癥藥物——注射用紫杉醇、瑞復美和維達沙，分別用于治療乳腺癌、多發(fā)性骨髓瘤、骨髓增長異常綜合征癌，于2017年9月開始中國市場被百濟神州接管營銷。據(jù)百濟神州之前披露的2018年報顯示，2018年年，這三款藥物合計年度銷售收入是1.31億美元。與此同時，2017年9月起至2017年12月這四個月，這三款藥物給百濟神州貢獻的合計收入是2443萬美元。

第一財經(jīng)記者從第三方醫(yī)藥咨詢服務商艾美達拿到的數(shù)據(jù)顯示，百濟神州獲得授權銷售的這三款藥物在全國樣本醫(yī)院上的銷售收入總體處于穩(wěn)步增長趨勢。值得注意的是，由于艾美達公立醫(yī)院數(shù)據(jù)僅為全國抽樣數(shù)據(jù)，不可與企業(yè)年報銷售數(shù)據(jù)直接對比，但數(shù)據(jù)可以做一定的參考。

據(jù)艾美達抽查到的全國樣本公立醫(yī)院銷售情況顯示，上述這三款藥物，銷售額最大的紫杉醇，銷售額從2017年的2.58億元已上升至2018年的3.55億元。目前中國也有兩款仿制藥已實現(xiàn)上市，廠商分別是石藥集團(01093.HK)和恒瑞醫(yī)藥(600276.SZ)，但后兩者的銷售數(shù)據(jù)尚未可以與前述這款藥媲美。艾美達數(shù)據(jù)亦顯示，石藥集團和恒瑞醫(yī)藥2018年在全國樣本公立醫(yī)院銷售額分別是5479萬元和740萬元。

而瑞復美，艾美達的數(shù)據(jù)則顯示，其2017年、2018年全國樣本公立醫(yī)院銷售額分別銷售2321萬元和1.59億元。該款藥物已有仿制藥上市，生產(chǎn)廠家是雙鷺藥業(yè)(002038.SZ)，2018年在全國樣本公立醫(yī)院銷售額是437萬元。

第三款藥物維達沙，其2018年1月才開始在中國上市銷售，目前中國尚未有相關仿制藥上市。維達沙2018年在全國樣本公立醫(yī)院的銷售額則是391萬元。

從上述看，美奇金指責上述這三款藥物銷售下滑的事實似乎還不能站得住腳。

值得一提的是，2014年起，美奇金還先后做空過京東、泛華金控、優(yōu)信等中概股，如今年4月17日(北京時間)，美奇金指責優(yōu)信夸大交易量，這一度引發(fā)優(yōu)信股價暴跌，但4月18日后，優(yōu)信亦做出澄清后，股價亦很快迎來反彈。