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2015年，資本大量涌入二手車交易市場，各種模式的二手車交易平臺如雨后春筍般冒出。但這幾年間，許多二手車交易網(wǎng)站經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型、并購、倒閉等一系列洗牌，“沉悶”已成為行業(yè)的關(guān)鍵詞。

但其中有一家平臺卻 “異軍突起”，不但獲得了大牌資本的青睞，還能獲得銀行授信，并準(zhǔn)備利用資產(chǎn)證券化大額融資，再用“買買買”的豪放姿態(tài)進(jìn)行廣告投放，這家公司就是大搜車。

擬通過ABS再融資50億元

大搜車官網(wǎng)顯示，其由姚軍紅創(chuàng)立于2012年12月份，定位為汽車產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，先后獲得阿里巴巴集團(tuán)、螞蟻金服、晨興資本、華平投資、春華資本等機(jī)構(gòu)超過12億美元的融資。

資料顯示，大搜車2017年3.35億美元的融資由阿里巴巴領(lǐng)投;旗下的“彈個(gè)車”，則是基于螞蟻金服的開放平臺推出的汽車新零售平臺。

與阿里系的深度捆綁是大搜車的必然選擇。姚軍紅曾說過大搜車與阿里優(yōu)勢互補(bǔ)，三觀契合，彼此需要。

但股權(quán)融資已無法滿足大搜車對資金的渴求。近日，記者通過上交所網(wǎng)站查詢發(fā)現(xiàn)，大搜車擬再發(fā)行50億元的ABS，債權(quán)名稱為“天弘創(chuàng)新-大搜車2019年第1-25期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，發(fā)行人為浙江大搜車融資租賃有限公司。今年上半年，大搜車在上交所已經(jīng)通過“天弘創(chuàng)新-大搜車資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，擬發(fā)行總金額10億元，共分為五期，類型為保理融資，期限為13個(gè)月的ABS融資計(jì)劃。

ABS的全稱為資產(chǎn)證券化，是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化等方式進(jìn)行信用增級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動(dòng)。簡單講，就是通過出售基礎(chǔ)資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流進(jìn)行現(xiàn)在的融資。

早在2017年4月份，大搜車就與德邦證券合作了兩期2.3億元純直租類汽車金融私募ABS產(chǎn)品。2017年8月份，大搜車與萬向信托共同發(fā)行首筆基于汽車直租類融資租賃業(yè)務(wù)的消費(fèi)金融產(chǎn)品。今年2月份，銀行間市場交易商協(xié)會通過其5億元的ABN注冊發(fā)行金額。從兩年前的2.3億元再到如今的50億元，大搜車的融資需求正在急劇增加。

針對ABS業(yè)務(wù)，一位信托公司專門負(fù)責(zé)此項(xiàng)業(yè)務(wù)的王經(jīng)理對記者表示：“對于融資租賃公司而言，發(fā)行ABS最大的好處是可以賺息差，同時(shí)又可以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。”

據(jù)其介紹，發(fā)行人基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流是產(chǎn)品最終能否兌付的依據(jù)。這意味著，發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力非常重要。那么，大搜車發(fā)行ABS產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)是什么?是否有持續(xù)造血的能力呢?

“彈個(gè)車”用戶投訴不斷

大搜車旗下最賺錢的汽車融資租賃產(chǎn)品就是“彈個(gè)車”?？蛻粼谝砸怀墒赘蹲鉂M一年之后，有三個(gè)選擇：退回、按揭付尾款、全款付尾款。如果退回車輛，用戶相當(dāng)于用首付和一年月供的錢租用了一年的新車，退回的車輛將通過二手車市場消化。

實(shí)際操作模式是，先把車以租賃的方式“賣”給客戶，車輛產(chǎn)權(quán)仍在平臺手中，然后形成資產(chǎn)包，將其資產(chǎn)證券化(即ABS)，再用募集的資金買車，如此循環(huán)，形成一個(gè)閉環(huán)。這個(gè)閉環(huán)中最重要的是既要能融到資，又要能找到足夠的客戶，只要資金鏈不斷，最終資產(chǎn)規(guī)模可以像滾雪球一般，越滾越大。

“彈個(gè)車這個(gè)產(chǎn)品有幾個(gè)最核心的東西，一是車源要極大豐富，二是資金要跟上。”浙江大搜車融資租賃有限公司高管張立宇曾對媒體表示。

那么，客從何處來?姚軍紅曾表示，彈個(gè)車一年投入了10億元的廣告費(fèi)，未來每年還會投入10億元重金。燒錢投放廣告沒問題，但也要看回報(bào)率。作為大搜車最賺錢的金融業(yè)務(wù)，彈個(gè)車正面臨著不少的客戶投訴。記者在黑貓投訴等平臺上看到客戶對彈個(gè)車的諸多不滿，包括銷售涉嫌虛假宣傳、貸款利息非常高、退車難甚至買到事故車等問題。

天眼查資料顯示，浙江大搜車融資租賃有限公司自身風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)106項(xiàng)，周邊風(fēng)險(xiǎn)170項(xiàng)，預(yù)警提醒145項(xiàng)。

“汽車融資租賃公司往往通過超低首付的方式吸引用戶，然而還款階段卻利息很高，并不劃算，這也是導(dǎo)致用戶發(fā)現(xiàn)之后選擇斷供的原因。”上述王經(jīng)理表示，“如果無法控制好壞賬率，這對汽車融資租賃企業(yè)而言簡直就是災(zāi)難。”

數(shù)十億元的ABS產(chǎn)品究竟包含了哪些底層資產(chǎn)?如何解決用戶問題、提升用戶體驗(yàn)?是否具備持續(xù)運(yùn)營的能力?針對這些疑問，記者8月29日曾以短信方式聯(lián)系大搜車創(chuàng)始人兼CEO姚軍紅，其表示會讓公關(guān)部門同事回復(fù)。但截至記者發(fā)稿，這些問題都沒有得到任何回應(yīng)。