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恒寶股份(002104.SZ)近年來(lái)放棄分紅傳統(tǒng)，將巨額資金用于特種物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)然而卻受到重挫。

8月29日，恒寶股份披露半年報(bào)，上半年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.53億元，較上年同期減少27.18%，歸母凈利潤(rùn)4758.98萬(wàn)元，較上年同期減少45.76%。

業(yè)績(jī)下滑主要由于公司制卡類產(chǎn)品、特種物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品、模塊類產(chǎn)品毛利率紛紛下滑，以及收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)均不及預(yù)期，6家子公司其中有5家處于虧損，今年或有商譽(yù)減值損失。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，從2016年開(kāi)始恒寶股份就不再分紅將累計(jì)的9.45億元未分配凈利潤(rùn)補(bǔ)充流動(dòng)資金用于特種物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展，僅2018年和2019年上半年公司分別預(yù)付2.97億元、5.92億元特種物聯(lián)網(wǎng)貨款，但上半年特種物聯(lián)網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入和毛利潤(rùn)分別為9888.05萬(wàn)元、1187.26萬(wàn)元，較上年同期分別下降79.47%、82.09%，三年多來(lái)股價(jià)也是大幅下降，公司市值已較2015年高點(diǎn)縮水241.51億元。

上半年五家子公司凈利虧損

恒寶股份主要從事于磁條卡、密碼卡和IC卡等卡類產(chǎn)品及其相關(guān)操作系統(tǒng)(COS)和票證產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

今年上半年公司管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)期間費(fèi)用共計(jì)發(fā)生6811.54萬(wàn)元，較上年同期僅減少2.60%，并且研發(fā)費(fèi)用投入6178.39萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)1.56%，費(fèi)用較高導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品毛利率均下降。

半年報(bào)顯示，恒寶股份制卡類產(chǎn)品、特種物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品、模塊類產(chǎn)品銷售收入分別為4.50億元、9888.05萬(wàn)元、7776.70萬(wàn)元，占總營(yíng)收的68.92%、15.14%、11.91%，較上年同期變動(dòng)39.74%、-79.47%、30.38%;毛利率分別為30.30%、12.01%、13.60%，較上年同期分別減少2.20%、1.75%、3.91%。

同時(shí)上半年，恒寶股份收購(gòu)標(biāo)的紛紛錄得虧損，公司先后收購(gòu)東方英卡100%股權(quán)、一卡易科技51%股權(quán)、分別花費(fèi)2600萬(wàn)元、1.53億元。今年上半年?yáng)|方英卡和一卡易科技凈利潤(rùn)分別虧損180.51萬(wàn)元、202.96萬(wàn)元，截止去年底兩家的商譽(yù)賬面價(jià)值分別為1113.74萬(wàn)元、7083.58萬(wàn)元，按照上半年盈利情況公司今年或?qū)⒋嬖谏套u(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上恒寶股份主要有6家控股參股公司，除了上述兩家控股子公司外，還有三家公司凈利潤(rùn)也處于虧損狀態(tài)，恒寶國(guó)際有限責(zé)任公司、云寶金服(北京)科技有限公司、恒寶(中東非洲)有限責(zé)任公司凈利潤(rùn)分別虧損280.67萬(wàn)元、31.83萬(wàn)元、16.19萬(wàn)元。

值得注意的是，近年來(lái)恒寶股份營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)緩慢，盈利能力也持續(xù)下降，剔除2017年獲得政府補(bǔ)助4087.16萬(wàn)元以及2018年出售房產(chǎn)獲利5205.18萬(wàn)元的影響，公司近三年凈利潤(rùn)事實(shí)上逐漸下滑，扣非凈利潤(rùn)更是下降明顯。

2016-2018年公司扣非凈利潤(rùn)分別為1.61億元、1.04億元、9211.38億元，分別同比下降53.34%、35.38%、11.61%。同期公司的毛利率也持續(xù)下降，2015-2018年分別為36.03%、34.80%、27.93%、20.53%，毛利率已經(jīng)歷了三連降。

押寶特種物聯(lián)網(wǎng)成效不顯

恒寶股份近年來(lái)大力發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，卻在今年上半年?duì)I業(yè)收入大降近八成。

2016年之前恒寶股份幾乎一直有每年分紅的習(xí)慣，但2016年開(kāi)始公司就未再進(jìn)行分紅，而每年不分紅的理由都是目前正在積極進(jìn)行業(yè)務(wù)延伸，特種通信物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)在蓬勃發(fā)展，需要較大的資金支持。為順利進(jìn)行業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略延伸，實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定的發(fā)展，未來(lái)給投資者帶來(lái)更好的投資回報(bào)，截止2018年底公司累計(jì)未分配利潤(rùn)9.45億元繼續(xù)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金并轉(zhuǎn)入以后年度分配。

而與巨額未分配利潤(rùn)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金對(duì)應(yīng)的是，公司近三年對(duì)特種物聯(lián)網(wǎng)的預(yù)付賬款劇增。2016年其預(yù)付賬款僅2546.87萬(wàn)元，但2017年預(yù)付賬款開(kāi)始暴漲。2017-2019年中報(bào)，公司的預(yù)付賬款分別為6.10億元、3.09億元、6.22億元，2017年預(yù)付賬款暴增未公布貨款涉及業(yè)務(wù)明細(xì)，但公司說(shuō)明主要是由于預(yù)付大額特種通信物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)配套采購(gòu)硬件款所致，2018年和2019年上半年公司分別預(yù)付2.97億元、5.92億元特種物聯(lián)網(wǎng)貨款。

恒寶股份如此堅(jiān)定看好物聯(lián)網(wǎng)并且預(yù)付大量現(xiàn)金，近年來(lái)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)盈利情況卻極不穩(wěn)定，2017年和2018年公司分別銷售0.21萬(wàn)套、1.07萬(wàn)套特種物聯(lián)網(wǎng)，同期營(yíng)業(yè)收入分別為1.61億元、7.43億元，毛利潤(rùn)分別為1929.15萬(wàn)元、8891.63萬(wàn)元。

到了今年上半年公司特種物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入僅9888.05萬(wàn)元，較上年同期下降79.47%，毛利潤(rùn)僅1187.26萬(wàn)元，較上年同期下降82.09%，公司稱特種通信物聯(lián)網(wǎng)主要是受2018年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，收入確認(rèn)、賬期等各方面因素的影響。

恒寶股份發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)受挫，近年來(lái)股價(jià)更是大幅下滑，相比2015年41.22元(前復(fù)權(quán))的股價(jià)對(duì)應(yīng)的市值287.30億元，如今公司股價(jià)6.57元對(duì)應(yīng)市值僅45.79億元，相當(dāng)于四年市值縮水241.51億元。

同時(shí)公司實(shí)控人錢京高質(zhì)押危機(jī)重重。中報(bào)顯示，錢京質(zhì)押所持股份比例高達(dá)99.88%，7月12日，恒寶股份專門出具了防范大股東及關(guān)聯(lián)方資金占用管理?xiàng)l例，公司稱將不斷完善防范大股東非經(jīng)營(yíng)性資金占用長(zhǎng)效機(jī)制，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格防止大股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用行為發(fā)生。