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據(jù)格隆匯新股了解，杭州博拓生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“博拓生物”)于近日獲得科創(chuàng)板IPO注冊(cè)，這意味著不久后，公司將登陸A股市場(chǎng)。

IPO前夕，控股股東拓康投資直接持有公司31.12%股份，陳音龍、于秀萍夫婦及其子陳宇杰三人直接和間接合計(jì)持股66.65%，擁有公司77.4%的表決權(quán)，為其實(shí)際控制人。

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疫情帶來的業(yè)績(jī)高增

博拓生物自設(shè)立以來一直專注于POCT(即時(shí)檢驗(yàn))領(lǐng)域，主要從事POCT診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前，現(xiàn)有POCT產(chǎn)品覆蓋了生殖健康檢測(cè)、藥物濫用(毒品)檢測(cè)、傳染病檢測(cè)、腫瘤標(biāo)志物檢測(cè)、心肌標(biāo)志物檢測(cè)等五大檢測(cè)領(lǐng)域。

2020年，在疫情的沖擊下，公司新冠檢測(cè)試劑產(chǎn)品銷售規(guī)模呈現(xiàn)“爆發(fā)式”增長(zhǎng)，其營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)314%至8.65億元，歸母凈利潤(rùn)由2019年的2822.84萬元增長(zhǎng)至4.35億元，大增14倍。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，在2020年之前，藥物濫用(毒品)檢測(cè)系列銷售收入占據(jù)博拓生物約一半，傳染病、生殖健康檢測(cè)系列分別占據(jù)30%、10%左右;2020年，傳染病檢測(cè)系列因疫情帶來需求增長(zhǎng)，收入占比高達(dá)84%，而藥物濫用(毒品)、生殖健康檢測(cè)系列收入?yún)s出現(xiàn)一定程度下滑。由此可見，博拓生物的其他主營(yíng)產(chǎn)品因傳染病檢測(cè)的大幅提升而受到擠壓。

值得注意的是，在業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的背后，博拓生物的應(yīng)收賬款也急劇增加。2018年-2020年，博拓生物的應(yīng)收賬款余額分別為3260.48萬元、4450.29萬元和10143.87萬元，2020年應(yīng)收賬款也大增約1.3倍。

由于疫情具有突發(fā)性和偶發(fā)性，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，公司高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)并不可持續(xù)，若剔除疫情的影響，公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入僅較2019年增長(zhǎng)6.34%至2.22億元。由此可見，疫情褪去后，博拓生物的業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡軙?huì)放緩。

影響博拓生物未來業(yè)績(jī)的因素還有對(duì)外銷的依賴程度。從銷售情況來看，公司目前以外銷為主，主營(yíng)業(yè)務(wù)中來自境外客戶的銷售收入占比一直在80%以上，2020年達(dá)到95%。其中，來自美國(guó)收入的比重較大，報(bào)告期內(nèi)占比分別為30.25%、32.04%及16.39%，容易受到中美貿(mào)易、外交政策等因素影響，對(duì)其未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不利。

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研發(fā)投入占比較低

隨著全球體外診斷市場(chǎng)的逐漸增長(zhǎng)，POCT作為其中發(fā)展?jié)摿^大的領(lǐng)域之一，正處于快速發(fā)展階段。Markets and Markets™數(shù)據(jù)顯示，2019年全球POCT市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在285億元，預(yù)計(jì)在2024年將達(dá)到467億美元。

在此背景下，具有較強(qiáng)研發(fā)技術(shù)的企業(yè)才能脫穎而出，分享行業(yè)紅利。如此一來，博拓生物的科研能力顯得尤為關(guān)鍵，是其未來發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)力。

研發(fā)方面，2018年-2020年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為966.71萬元、1684.54萬元、4132.41萬元，占當(dāng)期營(yíng)收比重分別為5.36%、8.07%、4.78%。

可以看到，盡管研發(fā)費(fèi)用逐年增長(zhǎng)，但與其他科創(chuàng)板企業(yè)相比差距不小。同時(shí)，相較于同行業(yè)，博拓生物的研發(fā)費(fèi)用率也略低于行業(yè)平均水平。即便上市成功，公司在科研方面的投入也可能會(huì)遭到市場(chǎng)詬病，其研發(fā)技術(shù)水平也易受質(zhì)疑。

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小結(jié)

疫情帶來新冠檢測(cè)產(chǎn)品的需求快速增長(zhǎng)，博拓生物出于商業(yè)化選擇，將更多的公司資源集中于新冠疫情檢測(cè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，而對(duì)其他產(chǎn)品的投入相對(duì)下降。但疫情帶來的增長(zhǎng)紅利只是暫時(shí)的，隨著相關(guān)檢測(cè)公司介入，公司產(chǎn)品的收入規(guī)模及利潤(rùn)也將受到一定影響。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，博拓生物更應(yīng)該將關(guān)注點(diǎn)放在研發(fā)創(chuàng)新上，未來發(fā)展道路才會(huì)越走越遠(yuǎn)。