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華北地區(qū)領(lǐng)先、全國知名的眼科醫(yī)療服務(wù)集團朝聚眼科于7月6日公布招股結(jié)果。

據(jù)公告所示，朝聚眼科公開發(fā)售部分錄得113.97倍認購倍數(shù)，國際配售部分所獲約17.83倍認購倍數(shù)，加上公司是次IPO招股價最終以10.60港元的招股區(qū)間上限定價，以上數(shù)據(jù)均可直接反映出公司受到市場熱捧的情況。

朝聚眼科IPO引入基石投資者包括富國基金、Gigantic Wealth、The Valliance Fund及通柏資本(香港)，合共認購7,467.45萬股股份，占經(jīng)回撥后國際配售約87.4%比例，由此可見無論散戶還是機構(gòu)，在招股階段對公司“籌碼”的需求遠大于供給，朝聚眼科股票的“搶手”程度可見一斑。

在公布招股結(jié)果的同日，朝聚眼科在暗盤交易時段最終以4.15%漲幅報收，更為其在7月7日在聯(lián)交所主板掛牌上市營造了良好的氣氛。

加之近期的港股新股市場賺錢效益或已逐步顯現(xiàn)，時代天使、森松國際和和黃醫(yī)藥的首日上市大漲，更刷新了近年的記錄，例如森松國際成為港股近三年來首日漲幅最高的個股。這些典型的案例說明了香港新股市場的賺錢效應(yīng)再次回歸。因此，仍有機會帶動近期上市新股的股價表現(xiàn)。

綜合上述判斷，兼具好賽道、好公司兩大看漲潛力因子的朝聚眼科，在掛牌亮相資本市場的首秀中取得好的表現(xiàn)，相信將會是大概率的事件。

千億規(guī)模級別的細分市場潛力，對應(yīng)千億市值公司與至少十倍以上的增長空間

眼科領(lǐng)域憑借著市場空間廣闊，進入壁壘高，一直都被認為是醫(yī)療健康行業(yè)中的黃金賽道。

隨著我國老齡化程度加深，工作強度增大，生活方式轉(zhuǎn)變，用眼不到等因素影響，患有各種眼科疾病的人數(shù)逐年升高，眼科治療需求急劇增加，導致眼科市場出現(xiàn)快速增長。

根據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，中國眼科醫(yī)療服務(wù)市場在2019年已經(jīng)達到1,275億元，預計2024年將達到2,231億元。

其中，民營醫(yī)療機構(gòu)占中國眼科醫(yī)療服務(wù)市場的份額提升至31.7%，對應(yīng)的市場空間預期將于2024年繼續(xù)增加至707億元，五年(2019-2024)的復合年增長率為17.6%，不但遠高于整體眼科醫(yī)療服務(wù)的市場復合年增長率約11.8%，也高于公立醫(yī)療機構(gòu)眼科服務(wù)市場的復合年增長率約9.7%。

因此，公司所在的民營醫(yī)療機構(gòu)這一細分領(lǐng)域更是眼科黃金賽道中的“黃金”，按此發(fā)展趨勢，未來十年內(nèi)，市場空間突破千億，市場份額向50%靠攏，最終與公立醫(yī)療機構(gòu)“平起平坐”，或會成為發(fā)展路徑清晰、可以提前預期的事。

而據(jù)招股書所示，朝聚眼科是中國華北地區(qū)領(lǐng)先、全國知名的眼科醫(yī)療服務(wù)集團。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，于民營眼科醫(yī)院中，按2020年收益總額計，朝聚眼科于內(nèi)蒙古排名第一、在華北地區(qū)排名第二及在中國排名第五，作為行業(yè)領(lǐng)先者及優(yōu)勢不斷得到鞏固的朝聚眼科，將有望分享到行業(yè)整體維持穩(wěn)步前行，細分領(lǐng)域持續(xù)快速成長所帶來的“果實”。

從當前資本市場的發(fā)展情況來看，以沙利文報告預期2020年的民營醫(yī)療機構(gòu)眼科醫(yī)療服務(wù)市場空間約380億人民幣為基礎(chǔ)，國內(nèi)眼科市值規(guī)模最大的上市公司非愛爾眼科莫屬，該公司最新市值超過3400億，這意味著一旦未來市場空間突破千億規(guī)模之后，將能容納多家市值破千億甚至數(shù)千億的眼科行業(yè)標桿式的上市企業(yè)。擁有先行優(yōu)勢、領(lǐng)先優(yōu)勢的朝聚眼科完全是有機會躋身于其中的。

若按招股定價10.60港元計算，朝聚眼科掛牌前的總市值僅為75.9億港元，相對于以上提及的一千億甚至數(shù)千億市值的遠景潛力目標，尚存在10倍乃至20-30倍的潛在市值增長空間，從投資角度來看，可謂相當吸引。

從短期估值角度來考慮，公司上市2020年的靜態(tài)估值約為50倍左右，據(jù)招股書所示，公司2018-2020年的歸母凈利潤的復合年增速卻高達78%，可推算出該公司的PEG仍少于1倍，該數(shù)字代表著在自身成長能力之下公司發(fā)行估值處于被低估的水平。

而當對比于一間香港市場上市的市值超百億港元的同業(yè)企業(yè)，可發(fā)現(xiàn)朝聚眼科無論在醫(yī)院規(guī)模、收入及凈利潤規(guī)模都處于更高的水平，說明了低于百億港元市值發(fā)行的朝聚眼科有很大概率會是相對低估的。若從以上兩種不同角度看公司的估值，說明了朝聚眼科已為自己提前預留了股價表現(xiàn)空間，其安全邊際也極為充足。

所以，無論站在長期還是短期的角度去思考，朝聚眼科的上市都站在了較好的位置，公司不但處于新征程的新起點，更是身在其千億市值目標的起步階段，因而未來可期。